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债市晨报总结 2014-12-30

核心内容概述

2014年12月30日的债市晨报主要围绕货币市场、利率产品、信用产品、国债期货以及全球经济与市场动态展开分析，同时提及了中国房地产市场与就业情况的最新动态和一级市场即将招标情况。整体来看，市场资金面改善，利率债收益率小幅下行，信用债波动不大，全球金融市场呈现分化趋势。

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一、货币市场

主要观点

• 跨年资金需求基本满足，短期资金供给相对充裕。
• Shibor整体下行，隔夜、7天、14天、1个月期限分别下行7BP、10BP、4BP和30BP，报收于3.42%、4.71%、5.39%和5.65%。
• 银行间质押式回购加权平均利率多数下跌，但1个月期利率上涨37.37BP至5.4409%。
• 资金价格近期明显回落，但拉长视角看仍处高位。

关键信息

• 隔夜资金多数成交于3.35%左右。
• 7天资金成交价集中于5%左右，14天普遍成交于5.4~5.8%。
• 21天、1个月期资金供给充足，需求较好满足。

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二、利率产品

主要观点

• 国债收益率涨跌互现，3年期国债收益率曲线下行5BP至3.37%，10年期曲线下行1BP至3.62%。
• 国开债短端交易活跃，收益率继续下行；中长端收益微幅波动，10年期国开债收益率曲线上行1BP至4.063%。

关键信息

• 3年期老券120003成交于3.35~3.3%。
• 5年期140026成交于3.52，7年期140026成交于3.56。
• 10年期国债140021成交于3.62~3.605%。
• 3年国开140220成交于3.93，140225成交于3.92，带动3年期国开债收益率曲线下行1BP至3.94%。
• 10年期国开140222成交于4.00，带动收益率曲线上行1BP至4.063%。

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三、信用产品

主要观点

• 信用债交投清淡，收益率涨跌互现，小幅波动。
• 短融市场热度一般，成交集中于3M附近及以上，各评级收益相对较高券种。
• 中票收益延续上周态势，略有下行。
• 企业债交投较上周略显平淡，3年内城投债需求相对较好，收益率略有下行。

关键信息

• 城投债收益率曲线（AA）3年、5年期分别下行1BP和3.5BP，报收于5.91%、6.20%。
• 上交所公司债指数涨0.13%，报157.13；企业债指数涨0.09%，报181.08。

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四、国债期货

主要观点

• 国债期货各合约价格走势平稳。
• 主力合约TF1503结算价微幅下跌0.03%至96.856元，成交量缩至4833手。
• TF1506结算价与前一交易日持平，TF1509结算价微幅下跌0.01%至97.686元。

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五、全球经济与市场动态

主要观点

• 美债市场空头气氛浓郁，经济学家预计2015年美债收益率将出现2009年以来最强涨势。
• 希腊总统提名未获通过，欧元区危机再临。
• 中国GDP增速预计7%左右，受总需求不足和增长动力疲软影响。
• 2015年贸易增长目标下调至6%，实际增长低于预期。

关键信息

• 美元指数上涨0.01至90.55。
• 美元/人民币上涨0.03%至6.1205。
• 欧元/美元下跌0.18%至1.2155。
• 美元/日元上涨0.24%至120.66。
• 黄金下跌0.04%至1183.47。
• 布伦特石油价格维持不变。
• 标普500上涨0.02%至2091.1。
• 日本10年国债收益率下跌0.61%至0.325%。
• 德国10年国债收益率下跌0.91%至0.547%。
• 美国10年国债收益率下跌2.05%至2.204%。

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六、中国房地产市场与就业情况

主要观点

• 高盛预计2015年中国房地产将企稳，政府放松按揭贷款利率意愿加强，按揭利率将进一步下降，房地产下行趋势将得到遏制。

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七、一级市场即将招标情况

主要观点

• 12月30日将有4支企业债招标，包括14准国资债、14泾河债、14钦州开投小微债、14新昌债02。

关键信息

• 14准国资债：规模17亿元，期限7年，AA+评级，主承销商为国信证券，利率上限7.87%。
• 14泾河债：规模10亿元，期限7年，AA评级，主承销商为海通证券，利率上限7.52%。
• 14钦州开投小微债：规模8亿元，期限4年，AA评级，主承销商为国海证券，利率上限8.17%。
• 14新昌债02：规模6亿元，期限7年，AA+评级，主承销商为国信证券，利率上限8.17%。

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八、投资评级体系

主要观点

• 湘财证券采用沪深300指数作为市场比较基准，对投资品种进行评级。

关键信息

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准5%~15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准相差-5%~5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准15%以上。

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九、重要声明

• 本报告由湘财证券股份有限公司固定收益总部编写，基于合法获得的信息，但不保证其精确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。
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