日本低利率时期资管业表现及策略分析-240610-国投证券-26页_1mb

日本低利率时期资管业应对策略分析总结

研究背景

报告分析了日本自1991年经济泡沫破灭后的低利率(现已进入负利率)环境下，资管业(银行理财、保险资管、信托基金)面临的挑战与应对策略。日本进入低利率时代时间较东亚其他国家更早，与当前中国债市收益率下行周期具有一定相似性。

银行理财部门应对策略

1. 资产结构调整
   • 提高贷款标准，压缩放贷规模，减少不良贷款
   • 增配国债等有价证券，配置海外高收益资产
   • 调整债券久期，拓展另类投资、非息业务、养老产业服务

保险资管机构应对策略

1. 资产配置调整
   • 资金集中于有价证券，增配低风险固收类产品，拉长国债久期
   • 增持有海外债券，放宽投资范围
2. 负债端转型
   • 持续利差损问题，下调产品预定利率
   • 推出保障型产品匹配老龄化需求
   • 优化销售渠道降低人力成本，拓展互联网和代理机构渠道

投资信托基金应对策略

1. 资产配置转型
   • 固定收益类产品配置占比提高，减少股票投资
   • 开发多元化信托产品形态，设计逐月结算型信托
2. 运营转型
   • 指数基金被动投资占比上升至30%
   • 降费减佣，强化投资者保护
   • 销售渠道多元化，依托银行、券商、直销渠道销售

共同趋势

各国央行降息救市、通缩压力下，日本资管业普遍寻求降低风险、优化结构、探索创新产品，提高投资效率，缓解低收益环境下的经营压力，助力日本走出“失去的30年”。

风险提示

报告指出数据统计偏差与不同国家金融体系差异，但未披露具体数字。