20160506-大华继显-Regional_Morning_Notes_21页_1mb

报告摘要

区域晨间简报总结

核心内容概览

本简报汇总了2016年5月6日对中国、香港、马来西亚、新加坡等地区主要股票和指数的市场分析，涵盖公司动态、财务表现、估值建议及未来展望等内容。

主要观点与关键信息

中国

CT Environmental (1363 HK):
- 中国工业活动放缓和新增值税政策对CTEG的盈利影响有限。
- 公司在各业务领域推进产能扩张，预计2016-2018年净收入年复合增长率（CAGR）为17.3%。
- 项目管道进展顺利，预计2016年将新增4个水处理项目、2个污泥/固体废物处理项目和1个危险废物处理项目。
- 公司积极寻求并购机会，可能带来额外增长。
- 维持“买入”评级，目标价为HK$3.00。
经济数据:
- 中国2016年GDP预计为6.5%，较2015年的6.9%略有下降。
- 布伦特原油价格预计为42美元/桶，CPO预计为2,500元/吨。

香港

Hong Kong Exchanges & Clearing (388 HK):
- 1Q16财报可能低于预期，由于港股和商品交易量下降，预计收入同比下降17.8%。
- 评级下调至“卖出”，目标价下调至HK$150.00，当前股价为HK$188.40。
- 预计2016年平均每日交易量（ADT）将从HK$78b降至HK$65b。
- 香港交易所目前估值为37.6倍2016年市盈率（PE），且股息收益率仅为2.4%。
- 新的Qianhai金属交易平台和Shenzhen Connect可能不会在短期内显著提升收入。
财务数据:
- 2016年预计净收入为11,266.8亿港元，经营利润为7,119.7亿港元。
- 2016年预计市盈率为37.6倍，市净率为7.5倍。

东南亚地区

马来西亚

IJM Corporation (IJM MK):
- 预计将继续获得新项目，前景良好。
- 评级为“买入”，目标价为RM3.95，当前价格为RM3.45。

新加坡

Ascendas REIT (AREIT SP):
- 4QFY16战略扩展业务园区，预计带来增长。
- 评级为“买入”，目标价为S$2.64，当前价格为S$2.40。
StarHub (STH SP):
- 1Q16收入受到成本上升影响，但受益于补贴减少。
- 评级为“卖出”，目标价为S$3.03，当前价格为S$3.30。
Bumitama Agri (BAL SP):
- 现场考察确认了2016年下半年产量增长的预期。
- 评级为“买入”，目标价为$1.30，当前价格为$0.77。

关键指数表现

指数	前收盘	1日涨幅	1周涨幅	1月涨幅	YTD涨幅
DJIA	17660.7	0.1	-1.0	0.3	1.4
S&P 500	2050.6	0.0	-1.2	0.3	0.3
FTSE 100	6117.3	0.1	-3.2	0.4	-2.0
AS30	5344.5	0.2	1.0	6.4	-0.0
CSI 300	3213.9	0.1	1.5	-1.3	-13.9
FSSTI	2767.8	-0.2	-3.7	-1.5	-4.0
HSCEI	8626.7	-0.8	-4.5	-0.5	-10.7
HSI	20449.8	-0.4	-4.3	1.2	-6.7
JCI	4822.6	0.2	-0.5	-0.7	5.0
KLCI	1645.1	-0.8	-2.8	-4.2	-2.8
KOSPI	1976.7	-0.5	-1.9	0.7	0.8
Nikkei 225	16147.4	-3.1	-8.1	-0.1	-15.2
SET	1390.7	-0.5	-2.0	1.2	8.0
TWSE	8168.0	-0.2	-4.6	-4.1	-2.0
BDI	642	-1.5	-10.2	31.8	34.3
CPO (RM/mt)	2581	1.6	-2.1	-4.3	17.3
Brent Crude (US$/bbl)	45	0.9	-6.5	18.9	20.7

重点推荐（BUY）

公司名称	股票代码	当前价格	目标价	潜在涨幅
Air China	753 HK	HK$5.78	HK$10.20	76.5%
Ping An	2318 HK	HK$35.45	HK$45.00	26.9%
Bank BJB	BJBR J	HK$940.00	HK$1,170.00	24.5%
Gamuda	GAM MK	HK$4.75	HK$5.55	16.8%
WCT Holdings	WCTHG MK	HK$1.67	HK$2.05	22.8%
City	CIT SP	HK$8.24	HK$10.86	31.8%
DBS	DBS SP	HK$15.01	HK$19.22	28.0%
Charoen	CPF TB	HK$23.20	HK$30.00	29.3%
Siam Cement	SCC TB	HK$482.00	HK$630.00	30.7%

重点推荐（SELL）

公司名称	股票代码	当前价格	目标价	潜在跌幅
Sapurakencana	SAKP MK	HK$1.62	HK$1.43	11.7%
Sembcorp	SMM SP	HK$1.61	HK$0.88	45.3%

关键假设与财务数据

GDP增长预测（% YoY）

地区	2015	2016F	2017F
US	2.4	2.5	3.0
Euro Zone	1.6	1.7	1.7
Japan	0.5	1.0	1.0
Singapore	2.0	2.7	3.0
Malaysia	5.0	4.2	5.0
Thailand	2.8	3.2	3.6
Indonesia	4.8	5.0	5.5
Hong Kong	2.4	2.1	1.8
China	6.9	6.5	6.2

布伦特原油与CPO价格预测（US$/bbl, RM/mt）

项目	2015	2016F	2017F
布伦特原油	53.60	42	54
CPO	2,168	2,500	2,600

公司事件

事件名称	地点	开始日期	结束日期
Shengjing Bank Roadshow	Europe	6 May	10 May
Construction and Transport Sector Analyst Presentation	UK/Europe	18 May	25 May
China Financial Sector Analyst Presentation	New York/Boston	23 May	25 May
Dawnrays Phama Roadshow	Singapore	24 May	24 May
Valuetronics Roadshow	Singapore	26 May	26 May
China Financial Sector Analyst Presentation	Canada	26 May	28 May

估值与建议

CT Environmental: 重新确认“买入”评级，目标价为HK$3.00，对应2016年预测市盈率（PE）为21倍，接近历史平均水平。
Hong Kong Exchanges & Clearing: 由于收入前景疲软及高估值，下调至“卖出”评级，目标价为HK$150.00，对应2016年预测PE为30倍。

总结

本简报主要分析了中国、香港、马来西亚和新加坡市场的股票表现、财务数据及未来展望。CT Environmental因产能扩张和良好的行业前景被维持“买入”评级，而Hong Kong Exchanges & Clearing因收入预期疲软及高估值被下调至“卖出”。此外，新加坡的Ascendas REIT和StarHub分别获得“买入”和“卖出”评级，马来西亚的IJM Corporation被看好。整体来看，市场对部分公司的增长潜力持乐观态度，但也存在对经济放缓和成本上升的担忧。

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