20210525-东吴期货-股指期权数据分析_18页_1mb

股指期权数据分析总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了沪深300股指期权、上证300ETF期权及上证50ETF期权的希腊字母指标与期权价值，并提供了相应的策略建议。数据来源为Wind及东吴期货研究所，报告日期为2021年5月25日。

沪深300股指期权分析

希腊字母指标

• Delta：对于所有合约，Delta值接近1，表明期权组合对标的物价格变动非常敏感。
• Gamma：Gamma值为0，表明标的物价格变动对期权组合的影响趋于稳定。
• Vega：随着行权价的上升，Vega值逐渐增加，显示波动率上升对期权价值的正向影响。
• Theta：Theta值为负，表明时间流逝对期权价值不利。
• Rho：Rho值为0，表明利率变动对期权价值影响较小。

期权价值分析

• 时间价值：各合约的时间价值在0.00到28.30之间波动，显示不同行权价下的时间价值差异。
• 内在价值：内在价值为0，表明所有合约均为虚值期权。
• 理论价：理论价与收盘价接近，显示市场定价较为合理。
• 行权价分布：行权价从3600到6400，覆盖了广泛的标的物价格区间。

上证300ETF期权分析

希腊字母指标

• Delta：Delta值接近1，表明期权组合对标的物价格变动敏感。
• Gamma：Gamma值为0或正向，显示标的物价格变动对期权组合的影响较小或有利。
• Vega：Vega值较小，表明波动率对期权价值影响有限。
• Theta：Theta值为负，表明时间流逝对期权价值不利。
• Rho：Rho值为0，表明利率变动对期权价值影响较小。

期权价值分析

• 时间价值：时间价值在-0.0125到0.0002之间波动，显示不同行权价下的时间价值差异。
• 内在价值：内在价值为0，表明所有合约均为虚值期权。
• 理论价：理论价与收盘价接近，显示市场定价较为合理。
• 行权价分布：行权价从4.5到6.25，覆盖了标的物价格的多个区间。

上证50ETF期权分析

希腊字母指标

• Delta：Delta值为负，表明期权组合对标的物价格变动敏感，且价格下跌时组合价值上升。
• Gamma：Gamma值为正，显示标的物价格变动对期权组合有利。
• Vega：Vega值为正，表明波动率上升对期权组合有利。
• Theta：Theta值为负，表明时间流逝对期权价值不利。

期权价值分析

• 时间价值：时间价值在-0.0032到0.0002之间波动，显示不同行权价下的时间价值差异。
• 内在价值：内在价值为0，表明所有合约均为虚值期权。
• 理论价：理论价与收盘价接近，显示市场定价较为合理。
• 行权价分布：行权价从3.4到4.0，覆盖了标的物价格的多个区间。

股指收益率分布

• 隐含波动率（IV）：上证50ETF的隐含波动率在历史均值下方，相对偏低。
• 历史波动率（HV60）：历史波动率略高于隐含波动率，表明市场预期波动率较低。
• Delta：组合Delta为6261.8645，表明ETF价格上涨1个单位，组合价值上涨6261.8645。
• Gamma：组合Gamma为7820.1399，表明ETF价格的持续上涨对组合有利。
• Vega：组合Vega为9.1899，表明波动率上升对组合有利。
• Theta：组合Theta为-7.386，表明时间的流逝对组合不利。

策略建议

• 上证50ETF期权：建议采用牛市看涨策略，以05合约为例，假定在5-7日收盘入场。
• 盈利区间：组合到期时的盈利区间在3.4105的上方，最大盈利区间为3.6上方，最大盈利为每份1895元。
• 最大亏损：最大亏损在3.3下方，最大亏损为1105元。
• 平仓时机：若ETF上涨到上方压力位，可择机平仓离场。选择在5-20日的收盘平仓，这里是前期高点及60均线附近，有较大压制。
• 每手盈利：50ETF沽5月3300的收盘价为0.0003，50ETF沽5月3600的收盘价为0.0888，每手盈利为1010元。

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