20250512-华宝期货-黑色产业链周报_29页_3mb

华宝期货2025512【黑色产业链周报】总结如下：

一、成材市场分析

1. 价格走势：本周成材价格回调，基本面偏弱，主要受五大材库存由降转增及表需下降影响。节后钢价面临震荡下行风险，建议区间操作。
2. 产量与需求：
   • 螺纹钢产量环比-9.85%，同比-7.08%；表需环比-7.78%，同比-4.79%。
   • 热轧产量环比+1.08%，同比-4.74%；表需环比-2.319%，同比-13.58%。
   • 螺纹钢日均铁水产量24.564万吨，环比+0.22万吨，同比+11.14%。
3. 库存变化：
   • 螺纹钢总库存环比+963万吨，同比-22963万吨，库销比2.948，环比-12.1%。
   • 热轧总库存环比+1085万吨，同比-5637万吨，库存处于高位。

二、铁矿石市场分析

1. 价格与供需：
   • 节后铁矿石价格偏弱，政策利多兑现不足，终端需求预期仍偏弱。
   • 4月铁矿石进口量1031.38万吨，同比从-65%升至13%；进口金额同比从-215%升至-122%。
   • 5月外矿发运旺季来临，主流矿山发运量预计平稳回升，供给端支撑边际减弱。
2. 库存动态：
   • 全国45港进口矿港口库存环比-63.77万吨，同比-4365.2万吨；澳巴发运量同比+571万吨，非主流发运同比-468万吨。
   • 247家钢厂进口矿库存/日耗：可用天数24.63天，环比-0.19天；日耗30.39万吨，环比-0.23万吨。
3. 成本与利润：
   • 铁水不含税平均成本2413元/吨，环比-5元，同比-354元。
   • 钢厂盈利率58.87%，环比+2.59%，同比+6.06%。

三、市场策略与风险

1. 策略建议：
   • 合约I2509价格压力区间680-710元/吨，外盘FE06合约价格区间94-97美元；空单继续持有。
2. 风险关注：
   • 终端需求变动、主流矿山发运量、对等关税政策对钢铁市场的影响。

四、关键结论

1. 成材需求短期见顶，库存高位难以支撑价格上行，钢价震荡下行风险较大。
2. 铁矿石供需整体宽松，进口矿库存持续去化，但国内需求高位暂未回调，需关注出口端利空及政策变化。