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新世纪期货盘前交易提示总结（2021-11-12）

一、核心内容概览

本报告对2021年11月12日盘前的期货市场进行了全面分析，涵盖黑色产业、有色金属、贵金属、农产品、能源化工品及金融板块，重点评估各品种的供需变化、价格走势及投资建议。

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二、黑色产业

1. 螺纹钢

• 走势：反弹
• 核心观点：
  • 钢厂因亏损大幅检修，地产政策边际宽松，主力合约移仓换月。
  • 供应端受能耗双控和环保限产影响，粗钢产量在11月将大幅压减。
  • 需求端表观消费回升，房企融资成本下降，土拍热情上升。
  • 基差回归修复，短期建议择机入多。

2. 铁矿石

• 走势：偏空
• 核心观点：
  • 供需仍偏宽松，钢厂复产空间有限，海运费回落。
  • 需求端承压，钢厂限产持续，进口矿到港量增加，港口库存进入累库周期。
  • 中长期看，钢厂确定性减产，铁矿承压，大趋势偏空。

3. 焦煤与焦炭

• 走势：震荡
• 核心观点：
  • 供应端受限，需求端因环保限产及终端消费疲软而承压。
  • 市场交投氛围一般，短期震荡为主。

4. 动力煤

• 走势：震荡偏弱
• 核心观点：
  • 主产区产销稳定，库存小幅回升，贸易商捂货心态强烈。
  • 需求端受寒潮影响，民用电负荷增加，终端采购增强。
  • 高手续费及低流动性导致波动大，建议观望。

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三、有色金属

1. 铜

• 走势：短线逢低加多，中线多单谨慎持有
• 核心观点：
  • 供应端受限电限产影响，精炼铜供应收缩，进口亏损限制买方需求。
  • 下游开工回升，精废价差收窄，精铜对废铜替代增加。
  • 关注全球疫情、碳中和政策、中美基建、LME back结构及监管政策。

2. 铝

• 走势：短线、中线多单谨慎持有
• 核心观点：
  • 供应端受限于能耗双控，生产成本下降。
  • 下游开工率回升，铝板带、铝线缆等需求改善。
  • 中长期看，供应受限与需求回升支撑铝价上行。

3. 锌

• 走势：短线逢低加多，中线多单谨慎持有
• 核心观点：
  • 供应端受内蒙限电影响，矿山减产，加工费下调，国内精锌供应紧张。
  • 海外锌价跌破成本，企业减产预期增强，全球供应进一步收紧。
  • 下游补货需求上升，支撑锌价上涨。

4. 镍

• 走势：震荡走强
• 核心观点：
  • 供应端镍铁受印尼政策影响供应收紧，镍矿受菲律宾雨季影响供应下降。
  • 下游需求受房地产疲软影响，但新能源汽车电池正极材料需求仍强劲。
  • 镍价短期支撑较强，关注印尼高冰镍项目进展及不锈钢需求。

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四、贵金属

1. 黄金

• 走势：短线震荡，中线偏空
• 核心观点：
  • 美国CPI数据超预期，避险情绪推动黄金反弹。
  • 美联储Taper落地后，市场关注加息预期，金价面临下行压力。
  • 中线看，经济复苏与美元走强对黄金不利。

2. 白银

• 走势：短线震荡，中线偏空
• 核心观点：
  • 与黄金走势类似，受加息预期压制。
  • 需关注美元及美债收益率变化，短期震荡，中线偏空。

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五、农产品

1. 豆粕

• 走势：反弹
• 核心观点：
  • USDA报告显示美豆单产下调，库存小幅增加，报告利多。
  • 南美种植顺利，国内进口增加，豆粕供给回升。
  • 短期或跟随美豆反弹，关注出口、南美种植及国内需求。

2. 油脂（豆油、棕榈油）

• 走势：震荡偏多
• 核心观点：
  • 马棕进入减产季，库存低位，出口良好。
  • 国内油厂开机率回升，油脂库存偏低，基本面偏强。
  • 原油上涨提振油脂，但原油回调可能拖累走势，需关注原料端变化。

3. 棉花

• 走势：震荡
• 核心观点：
  • 棉花库存偏多，纺服行业数据未有效刺激价格。
  • 新棉成本维持高位，期现货倒挂影响移库。
  • 短期横盘为主，后期需关注储备棉轮出结束后的传导情况。

4. 橡胶

• 走势：止跌反弹
• 核心观点：
  • 橡胶原料偏紧，泰国南部多雨，到港缓慢。
  • 气温下降导致产出减少，库存拐点未现，需求边际改善。
  • 短期反弹，空头压制不强。

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六、能源化工品

1. 原油

• 走势：短线与中线多单谨慎持有
• 核心观点：
  • OPEC+增产有限，全球原油库存持续下滑。
  • 欧洲能源危机推动石油替代天然气需求。
  • 长期看，油价仍有望稳步上行，关注地缘政治与供需变化。

2. 沥青

• 走势：短线逢高加空，中线空单谨慎持有
• 核心观点：
  • 供应端库存高位，需求端受天气转冷影响收缩。
  • 基建预期未有效带动道路需求，短期震荡，中期偏空。

3. LPG

• 走势：短线与中线多单谨慎持有
• 核心观点：
  • 拉尼娜现象导致全球LPG需求增加，但欧美库存低位。
  • 国内新胶到港延迟，库存消库加速，短期小幅回升。

4. PTA

• 走势：逢加工差低位试多
• 核心观点：
  • 原油震荡，恒力检修，PTA负荷回落。
  • 下游聚酯负荷缓慢回升，存在改善空间。
  • 成本端支撑坍塌，但油价支撑仍存，建议逢低试多。

5. MEG

• 走势：观望
• 核心观点：
  • 原料端动力煤偏弱，原油震荡，EG负荷走低。
  • 库存小幅累库，下游订单略差，基本面中性。
  • 短期宽幅震荡，建议观望。

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七、金融板块

1. 沪深300

• 走势：企稳
• 核心观点：
  • 股指上涨，房地产与建材板块资金流入。
  • 北向资金净买入，全球市场反弹，短期利率回落。
  • 建议股指多头增持，国债期货多头持有。

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八、关键信息与建议

• 黑色板块：螺纹钢短期反弹，铁矿石偏空，焦煤与焦炭震荡。
• 有色金属：铜、铝、锌短期偏多，镍震荡走强，黄金与白银中线偏空。
• 农产品：豆粕短期反弹，油脂震荡偏多，棉花震荡，橡胶止跌反弹。
• 能源化工品：原油震荡偏多，沥青偏空，LPG小幅回升，PTA试多，MEG观望。
• 金融板块：股指企稳，建议多头增持，国债期货多头持有。

总体建议：市场波动较大，建议投资者根据品种特性，关注供需变化与政策动向，控制仓位，以区间操作为主。