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食品饮料行业周报总结（2020年12月第4期）

核心内容

本报告围绕2020年12月白酒行业动态及市场表现展开，重点分析了贵州茅台、山西汾酒、酒鬼酒等主要酒企的经销商大会及提价策略，并结合市场行情与估值情况，提出投资建议。

主要观点

1. 白酒板块迎来提价潮：

   • 多家酒企在近期发布提价通知，如泸州老窖、剑南春、酒鬼酒等，提价旨在巩固高端定位，刺激春节旺季销售。
   • 市场监管总局加强了对高端白酒价格的监管，尤其在元旦春节期间，有助于推动市场健康稳定发展。

2. 经销商大会释放积极信号：

   • 贵州茅台：宣布“十三五”圆满收官，进入“十四五”高质量发展阶段，强调控价稳市、春节销售准备及品牌文化深化。
   • 山西汾酒：完成“十三五”目标，实现全国化布局突破，提出“258”战略及“13344”改革计划，推动品牌与市场双重增长。
   • 酒鬼酒：定义2021年为“创新突破年”，目标打造中国文化白酒第一品牌，推动产品升级与渠道优化。

3. 市场表现与估值：

   • 白酒板块近半标的受北向资金增持，其中泸州老窖、五粮液、古井贡酒等表现突出。
   • 食品饮料板块整体下跌，但白酒板块跌幅较小，估值相对稳定。

关键信息

一、酒企提价与策略

• 泸州老窖：

  • 46度国窖1573经典装零售价上调至1199元/瓶，团购建议价为880元/瓶。
  • 2021年1月22日起，计划内配额价格进一步上调10元/瓶，1月20日起再上调20元/瓶。
  • 预计2021年将布局次高端价位带。

• 剑南春：

  • 水晶剑终端零售价提至519元/瓶，珍藏剑提至888元/瓶。
  • 通过调整返利政策，推进顺价战略，加强重点市场投入。

• 酒鬼酒：

  • 内参酒停货以挺价，省内库存超100件、省外超200件即停货。
  • 2021年目标全面布局空白市场，提升专卖店数量与质量。

二、经销商大会动态

• 贵州茅台：

  • 市场布局层次分明，营销服务更贴近消费者。
  • 2021年重点推进控价稳市、春节销售及品牌文化宣传。
  • 预计茅台批价稳定，业绩确定性强。

• 山西汾酒：

  • 实现全国化布局，重点市场覆盖提升。
  • 推进“1+3”重点板块，实施“258”战略，加强数字化与国际化。

• 酒鬼酒：

  • 产品结构优化，推出多款新品。
  • 实施“1379”策略，强化品牌与市场互动。

三、市场行情与估值

• 板块表现：

  • 近五日沪深300上涨0.84%，食品饮料板块下跌0.68%，白酒板块跌幅0.53%。
  • 表现亮眼的酒企包括金种子酒（+14.81%）、惠泉啤酒（+5.42%）。
  • 涨幅居后的酒企包括金徽酒（-32.58%）、迎驾贡酒（-16.13%）。

• 估值情况：

  • 食品饮料行业整体估值为49.86倍，白酒板块估值跌幅最小。
  • 贵州茅台、五粮液、泸州老窖等酒企估值提升。

四、投资建议

• 短期关注：

  • 业绩确定性强、成长性高的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒。
  • 短期弹性标的酒鬼酒和ST舍得。

• 中期与长期逻辑：

  • 白酒板块全年业绩逐季恢复，渠道信心增强。
  • 消费升级趋势不变，市场份额向龙头集中。

风险提示

• 疫情影响超预期；
• 白酒动销恢复不及预期；
• 食品安全风险。

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重大行业动态

• 泸州老窖：

  • 获评“精准扶贫优秀案例”、“2020年度中国品牌创新案例”。
  • 跨界推出酒糟面膜，推动品牌多元化发展。

• 五粮液：

  • 东京五粮液大酒家开业，拓展国际市场。
  • 2021年将向重点市场倾斜，提升团购占比。

• 西凤酒：

  • 进军美国市场，海外销售额同比增长78.08%。

• 市场监管总局：

  • 加强对茅台等高端白酒的价格监管，推动市场健康发展。

• 酒类遗产：

  • 多项酒类遗产入选国家工业遗产名单，如“杏花村汾酒老作坊”等。

重大事件备忘录

• 大豪科技：12月28日解禁。
• 莫高股份：12月28日召开股东大会。
• 皇台酒业：12月28日召开股东大会。
• 兰州黄河：12月29日召开股东大会。
• 重庆啤酒：12月31日董监高成员变化。

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%以上）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10%以下）。
• 行业评级：看好（+10%以上）、中性（-10%~+10%）、看淡（-10%以下）。

法律声明

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