20201226-川财证券-消费行业周报_山西汾酒经销商大会召开_分三阶段实现十四五规划_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为川财证券行业周报，聚焦食品饮料行业，重点分析白酒板块的市场动态、企业战略及投资建议。

主要观点

1. 白酒板块表现：

   • 本周白酒板块下跌0.53%，啤酒板块下跌1.94%，均低于上证综指0.05%的涨幅。
   • 白酒企业积极进行渠道改革和品牌升级，以应对市场变化和提升竞争力。

2. 汾酒战略进展：

   • 汾酒在2020年实现“三大历史性转变”，包括经销商结构、营销团队素质和品牌价值的提升。
   • 汾酒已掌控85万家终端，市场管理科目达84个，市场管理水平大幅提升。
   • 汾酒提出“十四五”规划的三个阶段，分别聚焦营销调整、转型发展和加速发展，目标是实现青花汾酒营收突破和两大品牌协同发展。

3. 高端白酒渠道变革：

   • 茅台加速直销渠道建设，已与68家渠道达成合作，计划2021年进一步拓展自营、商超和电商渠道。
   • 五粮液重点发展新零售和企业团购渠道，预计团购渠道占比将提升至40%。
   • 泸州老窖推出跨界新品，如酒糟醒肤修护面膜，推动年轻化品牌战略。
   • 舍得酒业通过文化营销和老酒战略提升品牌影响力。

4. 高端白酒批价情况：

   • 飞天茅台批价维持在2830-2840元，库存紧张，12月配额基本到齐。
   • 泸州老窖批价在850-860元，终端备货充足。
   • 五粮液主要地区批价在960-970元，渠道库存水平良好。

5. 投资建议：

   • 白酒行业进入春节备货阶段，部分企业通过停货提价调控渠道和价格。
   • 建议关注业绩确定性较高的高端白酒，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

6. 风险提示：

   • 宏观经济增长低于预期，可能影响消费类板块业绩。
   • 原材料价格波动风险，如气候变化、疫情等对农产品、乳制品等价格造成影响。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上涨0.05%，沪深300上涨0.84%，食品饮料指数下跌0.68%。
• 白酒板块跌幅居前，涨幅前三为调味发酵品（+3.85%）、黄酒（-0.29%）、白酒（-0.53%）。
• 涨幅前十公司包括金种子酒（+14.81%）、ST椰岛（+9.85%）、绝味食品（+9.85%）等。
• 跌幅前十公司包括皇台酒业（-32.58%）、庄园牧场（-20.34%）、西麦食品（-16.73%）等。

行业估值

• 食品饮料行业整体PE为49.86倍。
• 白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒PE分别为54.95、85.62、68.18、73.30倍。
• 软饮料和乳制品PE分别为29.21、36.76倍。

行业数据跟踪

• 飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝等重点白酒价格走势被详细跟踪。
• 啤酒、葡萄酒、乳品等价格走势及产量、进口量等数据均有分析。

行业动态

• 市场监管总局加强对名优白酒价格监管，尤其是茅台等高端品牌。
• 《啤酒工业污染物排放标准》修改，对污水排放管理等提出新要求。
• 全国白酒批发价格指数上涨6.25%，名酒价格涨幅较大。
• 京东发布洋酒行业用户洞察白皮书，指出Z世代和女性消费者成为洋酒增长主力。
• 茅台回应监管函，称其与股权划转、价格监管无关。
• 剑南春天益老号酒坊遗址拟入选四川省级工业遗产。

重要公告

• 有友食品赎回理财产品并继续购买。
• ST加加终止重大资产重组。
• 百润股份股份质押变动。
• 海天味业拟在武汉设立全资子公司。
• 重庆啤酒高管辞职及新任总裁任命。
• 伊利股份收购中地乳业。
• 古井贡酒股权划转完成。
• 今世缘终止收购景芝酒业，转投产业并购基金。

结构总结

• 行业表现：白酒、啤酒板块下跌，低于大盘涨幅。
• 企业动态：汾酒、茅台、五粮液、泸州老窖等企业推进渠道改革、品牌升级和产品创新。
• 价格走势：高端白酒批价坚挺，啤酒、葡萄酒、乳品等价格数据均有跟踪。
• 投资建议：关注业绩确定性强的高端白酒，如茅台、五粮液、泸州老窖。
• 风险提示：宏观经济及原材料价格波动风险。
• 行业动态：包括政策监管、标准修改、市场趋势等。
• 重要公告：涵盖企业财务、人事、并购等关键信息。