20180723-开源证券-食品饮料食品饮料_中报季拉开序幕_关注业绩超预期标的_16页_1mb

报告摘要

2018年7月23日发布的食品饮料行业周报指出，当前市场情绪尚未修复，食品饮料板块整体表现不佳，但部分子行业仍具投资潜力。报告强调了消费升级、品牌化趋势及国企改革对行业的推动作用，并对中报季业绩超预期的标的进行了推荐。

板块表现
- 食品饮料板块全周下跌2.26%，跑输上证指数2.21个百分点，排名申万一级行业第24位。
- 二级子行业中，啤酒和其它酒类上涨，调味品、乳品、白酒等板块下跌。
- 开源食品投资组合全周下跌2.74%，全年涨幅17.15%，跑赢申万食品饮料指数。
重点消息
- 贵州茅台：上半年实现利润总额同比增长约40%，表现强劲。
- 啤酒产量：2018年上半年规模以上啤酒企业产量增长1.2%，出口增长8.7%，进口增长21.1%。
- GDT价格：第216次拍卖平均中标价下跌1.7%，但全脂奶粉价格上涨1.50%。
行业数据追踪
- 猪肉价格：仔猪价格回升，生猪和猪肉价格略有波动。
- 乳品价格：牛奶价格上涨，婴儿奶粉上涨，中老年奶粉价格下降。
- 农产品价格：小麦价格显著上涨，大豆价格大幅下跌，玉米和白砂糖价格小幅波动。
- 白酒价格：茅台、五粮液、剑南春等主流产品价格保持稳定或小幅上涨。
- 黄酒与葡萄酒价格：黄酒价格小幅上涨，葡萄酒价格略有下降。

投资策略：
1. 关注估值低、业绩稳定、分红率高的龙头企业。
2. 关注细分行业龙头及国企改革相关概念。
3. 消费升级背景下，三四线城市及县乡市场潜力巨大，建议重点关注乳制品、大众品、啤酒等板块。
推荐标的：
- 龙头企业：泸州老窖、安琪酵母、海天味业、伊利股份、涪陵榨菜、西王食品、山西汾酒、重庆啤酒。
- 建议关注：桃李面包。
细分行业分析：
- 乳品：GDT指数回升，三四线城市消费升级效应显著，伊利、蒙牛等企业有望受益。
- 肉制品：牛肉产业前景良好，但需关注美国牛肉进口对市场格局的影响。
- 调味品：餐饮消费回暖，调味品需求上升，海天味业、涪陵榨菜等龙头企业具备增长潜力。
- 白酒：茅台带动价格中枢上移，次高端白酒及区域性龙头受益明显。
- 其他领域：关注烘焙、高端油品、运动营养等细分领域龙头。

股票投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场20%以上
- 增持（outperform）：相对强于市场5%~20%
- 中性（Neutral）：相对市场-5%~+5%
- 减持（underperform）：相对弱于市场5%以下
行业投资评级：
- 看好（overweight）：行业超越整体市场表现
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现
基准指数：沪深300指数