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2025年4月11日纯碱玻璃市场周报总结

核心内容

本周纯碱与玻璃期货市场整体表现偏弱，价格波动较大。纯碱期货收跌3.91%，玻璃期货收跌4.34%。纯碱-玻璃价差继续走弱，预计下周将继续向下回归。市场情绪整体偏悲观，净空头持续增加，但部分基本面边际改善可能带来短期反弹机会。

主要观点

1. 市场走势分析

• 纯碱期货：受对等关税宏观消息影响，价格持续下行，但随着现货流通货源减少，部分乐观情绪推动期价上冲，上行高度取决于检修规模、下游补库力度和进出口情况。
• 玻璃期货：主导走势的核心因素是产销改善和库存下降趋势，但市场对需求端持续性仍存疑虑，玻璃需求同比下降较多，行业或呈现供需双弱特征。

2. 期现市场表现

• 纯碱：现货价格下跌，基差走弱，当前基差为27元/吨。
• 玻璃：现货价格上涨，基差走强，当前基差为-1元/吨。

3. 价差变化

• 纯碱-玻璃价差报181元/吨，环比下跌11元，预计下周继续向下回归。

4. 生产数据

• 纯碱：本周开工率88.05%，环比增加2.96%；周产量73.77万吨，环比上涨3.47%。随着利润下滑，预计下周产量和开工率将有所下降。
• 玻璃：生产线数量稳定，日熔量15.85万吨，环比持平。光伏玻璃开工率上升至69.23%，产能利用率上升至75.6%，日熔量上涨至96130吨/日，预计下周将继续保持上涨态势。

5. 库存情况

• 纯碱企业库存：全国报170.2万吨，较上周小幅上涨0.06万吨。
• 玻璃企业库存：报6520.3万重箱，较上周下跌55.4万吨，连续3周库存下滑，主要受汽车销量增长和下游需求企稳影响。

6. 利润变化

• 纯碱企业利润：联碱法企业利润报164元/吨，氨碱法企业利润报-85元/吨，整体利润小幅下滑。
• 玻璃企业利润：天然法利润报-176.13元/吨，石油焦制法利润报25.94元/吨，煤制法利润报117.24元/吨，本周利润均有所改善，主要得益于现货价格上浮和成本端价格下滑。

关键信息

• 策略建议：

  • SA2505合约建议在1300-1370区间交易，上下区间止损建议1300-1480。
  • FG2505合约建议1260以上空头为主，止损建议1280。

• 下游需求：玻璃下游深加工订单天数回升至8.2天，但整体仍处于历史低位，需求信心不足。

• 风险提示：下周需密切关注玻璃现货价格能否跟涨期货盘面，若需求恢复不及预期，库存压力可能再度显现，价格面临下行风险。

附注

• 本报告由瑞达期货股份有限公司研究院发布，信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供信息参考，不构成投资建议，客户应自行判断是否符合其投资需求。