20240925-华创证券-金融行业重大事项点评_金融_政策助力经济稳增长_建立货币工具与资本市场之间的新连接_7页_884kb

! 国务院新闻发布会：9月25日，央行行长、金融监管总局局长与证监会主席出席发布会，介绍金融支持经济高质量发展情况，政策密集发布，超预期。

! 政策导向：坚持金融机构让利实体经济，全方位缓解压力，稳住银行息差、资本与风险，支持并购重组及中长期资金入市，鼓励保险资金权益配置。

1️⃣ 银行业

• 核心政策：降准50bp，降政策利率20bp；下调存量按揭贷款利率（预计平均降幅50bp），二套房首付降至15%；3000亿元保障性住房再贷款央行支持比例升至100%；延期经营性物业贷款及'金融16条'至2026年底；支持收购房企土地；国有六大行补充核心资本；优化小微企业续贷政策。

• 影响分析：

  • 短期冲击：下调按揭利率导致银行净息差短期下降（24E/25E分别降18/17bp），净利润负面影响显著（约-15%）。
  • 长期中性：政策力度强且组合发力，预计后续降准降息缓释影响，银行资本补充与资产质量稳定是政策重点。

2️⃣ 证券业

• 核心政策：发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》；简化并购重组审核；创设两项结构性货币政策工具（证券基金互换便利、股票回购增持再贷款）；提高监管包容度，鼓励产业整合；出台《上市公司市值管理指引》；支持中央汇金加仓指数ETF。

• 市场影响：政策利好市场信心，支持并购与长期资金入市，宽基ETF创新提供强劲资金流入预期，未来中小盘ETF可能进一步促进增量资金进入。

3️⃣ 保险业

• 核心政策：长周期考核（3年期）引导保险资金长期投资；完善保险公司绩效评价机制；险企设立私募基金投资权益类资产；明确禁止“伪市值管理”；动态调整保险产品定价与市场利率挂钩。

• 投资逻辑：低利率环境下，鼓励配置权益资产以平滑盈利波动；《市值管理指引》强调长期稳健增长。

💼 投资建议：

• 银股（中性）：政策落地需持续验证，推荐国有大行与高分红优质股份行；若地产消费回暖，顺周期机会显现。
• 证券（推荐）：关注并购重组主线与估值修复，首选头部券商。
• 保股（中性推荐）：布局基本面稳健、转型快、股息高的优质标的（中国太保、中国人寿），关注低估值保险股弹性。

⚠️ 风险提示：政策不达预期；宏观经济复苏不确定性；市场波动风险。

华创证券建议密切关注政策落地节奏，重点关注银行、证券和保险板块结构性机会，防范系统性风险。