20170314-华泰证券-研究所晨报_22页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

市场指数表现

• 上证综指：3237.02，涨跌幅为0.76%
• 沪深300：3458.10，涨跌幅为0.88%
• 中小盘指：4430.62，涨跌幅为0.93%
• 创业板指：1970.88，涨跌幅为1.07%
• 国债指数：160.07，涨跌幅为0.03%

股指期货表现

• 沪深300：3458.10，涨跌幅为0.88%
• IF1704：3429.60，涨跌幅为1.34%
• IF1709：3313.80，涨跌幅为1.54%
• IF1703：3452.80，涨跌幅为1.28%
• IF1706：3385.80，涨跌幅为1.60%

大宗原材料

• 铝：13,880.00，涨跌幅为0.73%
• 天然橡胶：17,820.00，涨跌幅为0.82%
• 白砂糖：6,769.00，涨跌幅为0.65%
• 黄玉米：1,673.00，涨跌幅为-0.06%
• 阴极铜：47,560.00，涨跌幅为2.15%

国际市场指数

• 香港恒生：23829.67
• H股指：2098.10
• 红筹股：2605.36
• 日经225：19633.75
• 道琼斯：20881.48
• 标普500：2373.47
• 纳斯达克：5875.78
• 德国DAX：11990.03
• 法国CAC：4999.60
• 波罗的海：1099.00
• 富时100：10797.76

---

核心内容与主要观点

东阿阿胶

• 价值回归战略自2006年起实施，净利从1.5亿增长至2016年的18.5亿，市值增长至近400亿。
• 阿胶块温和提价，阿胶浆完成去药化，借助OTC渠道实现量价齐升。
• 桃花姬在消费升级背景下快速增长，推动公司营收、业绩翻倍。
• 预计2017-2019年EPS分别为3.41、4.02、4.69元，目标价68-81元，首次覆盖给予“增持”评级。

欣旺达

• 投资新能源汽车电芯产业，是公司4-5年新能源战略的延续。
• 2017-2019年净利润预计为6.46亿、10.40亿、14.82亿，EPS为0.42、0.67、0.96元。
• 合理估值为2017年35-40倍PE，目标价14.7-16.80元，重申“买入”评级。

银行/非银行金融

• 消费金融行业潜力巨大，预计2017年行业将实现定价市场化、监管规范化、模式生态化。
• 重点推荐消费金融发展领先的银行、参股消费金融公司、通过IT等切入消费金融领域、跨界转型做消费金融的公司。

浙江美大

• 集成灶龙头，受益于三四线城市地产销售回暖。
• 2017年新增400家经销商，集成灶产品将持续放量。
• 预计2017-2019年EPS分别为1.88、2.32、2.82元，目标价52.54-56.29元，给予“增持”评级。

梦百合

• 记忆绵家居行业稳健增长，公司出口与内销同步发力。
• 2017-2019年EPS分别为0.84、1.06、1.42元，目标价40.32-42.44元，给予“增持”评级。

联美控股

• 区域供热龙头，受益于“拆小上大”政策。
• 配套募资预计在2017H1完成，资金用于清洁能源与能源管理。
• 预计2017-2018年EPS分别为0.89、1.08元，目标价26.7-29.37元，给予“买入”评级。

合力泰

• 2017-2018年EPS分别为0.87、1.30元，目标价23.49-25.23元，给予“买入”评级。

聚飞光电

• 2017-2018年EPS分别为0.31、0.40元，目标价10.84-12.39元，给予“买入”评级。

河北钢铁

• 2017年净利润预计为0.42亿元，同比下滑50.86%。
• 未来将进入收获期，预计2017-2019年EPS分别为1.0、1.87、2.9元，目标价75-84元，给予“增持”评级。

沱牌舍得

• 改制红利待释放，盈利水平有望提升。
• 2017-2019年EPS分别为0.70、1.21、1.81元，目标价31.5-33.6元，维持“买入”评级。

---

关键信息

消费金融行业

• 2016年消费信贷规模近23万亿元，剔除房贷后约6万亿元。
• 渗透率低，未来发展空间大。
• 消费金融公司有牌照优势，互联网平台深耕细分市场。

水务行业

• 存在戴维斯双击机会，业绩与估值均有提升空间。
• 水价未体现资源属性，提价需求迫切。
• 推行PPP+资产证券化模式，利于估值提升。

木门行业

• 行业集中度低，CR5不足5%。
• 木门消费升级，水性漆成为关键。
• 互联网+制造推动行业发展，梦天、TATA等品牌有望加速整合。

OLED与3D玻璃

• 三星、苹果新机备货期，OLED与3D玻璃需求上升。
• 推荐关注劲胜精密、蓝思科技、中颖电子、京东方。

电子元器件

• 半导体制造业增速首次超过设计业，增长25.1%。
• 未来材料与设备将受益于制造业发展。

---

风险提示

• 东阿阿胶：毛驴养殖不达预期，消费者流失，渠道拓展不达预期。
• 欣旺达：新能源电芯投入对业绩影响超预期，消费电子成长低于预期。
• 银行/非银行金融：行业发展不及预期，消费贷不良超预期。
• 水务行业：政策推进不达预期，地方政府执法力度不达预期。
• 房地产行业：销售不达预期，市场利率上行。
• 消费金融：行业发展不及预期，政策监管的不确定性。
• 木门行业：房地产景气下行，市场竞争加剧。
• 得润电子：收购整合与持续经营风险，技术研发与市场推广进度不及预期。

---

重点推荐标的

• 东阿阿胶：增持
• 赢合科技：增持
• 联美控股：买入
• 梦百合：增持
• 聚飞光电：买入
• 沱牌舍得：买入
• 浙江美大：增持
• 合力泰：买入
• 欣旺达：买入
• 得润电子：买入