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有色：内外比价跨市跟踪总结（20221109）

核心内容概述

本报告为国投安信期货有限公司高级分析师吴江发布的“有色：内外比价跨市跟踪”策略报告，主要聚焦于铜、铝、锌、铅、锡、镍等有色金属品种的内外盘比价分析，通过现货价格与三个月期货价格的对比，分析进口和出口利润的变化趋势，从而判断市场供需状况及价格走势。

主要观点

1. 比价跟踪方法说明

• 铜、铝、镍：仅计算进口方向的利润。
• 锌、铅、锡：分别计算进口和出口方向的利润。
• 锌、铅、锡的出口利润：采用LME现货及0-3月升贴水计算，不包括地域紧俏程度极强的贸易实际升水。
• 锌进口关税：仍沿用1%的关税计算，但实际可按最低零关税处理。
• 数据周期：报告数据长度为2年（除锡），如需更长数据服务，请联系业务单元。
• 更新时间：报告通常在交易日11:00-11:30更新，数据来源为Wind、上淘有色及Bloomberg。

2. 各品种比价分析

• 铜：报告提供了铜现货及三个月进口利润图，反映铜进口成本与现货价格之间的关系。
• 铝：铝现货及三个月进口利润图显示铝进口利润的波动情况，有助于判断铝价是否具备进口或出口优势。
• 锌：
  • 现货及三个月进口利润图：显示进口利润的走势。
  • 现货及三个月出口利润图：反映出口利润的变化，对锌的全球贸易流向有重要参考价值。
  • 三个月内外盘面比值与进出口平衡比值图：帮助分析锌价在全球市场的相对位置及进出口平衡情况。
• 铅：
  • 现货及三个月进口利润图：反映铅进口利润的变动。
  • 现货及三个月出口利润图：显示铅出口利润的趋势。
  • 三个月内外盘面比值与进出口平衡比值图：分析铅的内外盘价差及进出口平衡状态。
• 锡：
  • 现货及三个月进口利润图：展示锡进口利润变化。
  • 现货及三个月出口利润图：反映锡出口利润趋势。
  • 三个月内外盘面比值与进出口平衡比值图：提供锡的内外盘比价及进出口平衡的直观参考。
• 镍：
  • 现货及三个月进口利润图（202004-202202）：显示镍进口利润的历史走势。
  • 现货及三个月进口利润图（2022年以来）：提供镍进口利润的最新数据，便于对比分析。

关键信息

• 本报告用于辅助客户分析有色金属的内外盘价格差异及进出口利润，为投资决策提供参考。
• 数据来源权威，涵盖Wind、上淘有色及Bloomberg等平台，确保信息的可靠性。
• 报告中对锌、铅、锡的出口利润计算方式进行了说明，强调了LME现货及升贴水的使用，排除了地域性因素的影响。
• 由于数据周期限制，如需更长时间段的分析，请联系业务单元获取更多服务。
• 报告更新时间固定为交易日11:00-11:30，便于客户及时获取最新市场动态。

注意事项

• 本报告仅限于国投安信期货的机构或个人客户使用，非客户请勿传播或使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中的数据和观点可能随市场变化而调整，客户应自行判断并承担相关风险。
• 报告中可能包含外部链接，仅供客户参考，公司不对其内容负责。

数据与图表说明

报告共包含13张图表，涵盖各主要有色金属品种的现货价格、三个月期货价格、进口/出口利润、内外盘比值及进出口平衡比值。这些图表直观展示了各品种在不同时间段内的价格走势和利润变化，有助于投资者把握市场趋势。

以上总结基于文档内容，旨在清晰呈现报告的核心信息、主要观点及关键数据，便于快速理解与参考。