20150114-兴业证券-晨会纪要_11页_662kb
报告摘要
文档总结
【宏观观点】
核心内容
- 市场不确定性正在下降，尤其在利率品方面，信贷、基建、资金面、地产销售和股市等领域的不确定性逐步减弱。
- 2015年1季度社融增速将跌破13%，信贷投放预计不会超预期，地方债务上报截止后，信贷可能趋于平稳。
- 央行2015年工作会议显示货币政策将放松，融资成本将进一步降低，IPO和春节对市场影响可能有限。
- 股债跷跷板效应减弱，利率底部可能突破前期低点3.8%（38线），建议客户把握确定性机会。
主要观点
- 利率下行空间较大，实际利率需实质性回落才能带动经济复苏。
- 通缩压力加剧，CPI中枢预计在1.5%左右，PPI持续通缩可能向下游传导。
- 信用风险非线性上升，经济下行与债务扩张的组合将加剧风险，需警惕。
关键信息
- 建议投资者关注中高等级信用债，以降低持有成本。
- 若未来打破刚兑，货币实质性放松将推动利率大幅下行。
【定量研究观点】
核心内容
- 分级基金市场热度上升，部分基金出现5%的溢价，吸引套利资金。
- 今日推荐A份额，B份额仍需等待，建议投资者把握A份额的配置机会。
主要观点
- 大盘蓝筹可能面临调整压力，建议B份额投资者保持谨慎。
- 中盘、估值合理且成长确定性高的板块更具吸引力。
关键信息
- 推荐的A份额包括银华稳进、信诚300A、创业板A和地产A。
- 分级基金套利机会有限，整体溢价率不高，折价套利较少。
【TMT行业观点】
核心内容
- 半导体行业：12月台湾6家半导体企业营收环比小幅下滑，但整体增长显著，尤其是联发科和台积电表现亮眼。
- 长电科技：收购星科金朋，加速技术升级，扩大国际客户和市场份额。
- 烽火通信：收购烽火星空，拓展信息安全领域，成为政府公安领域新龙头，基本面预期改善。
主要观点
- 半导体行业景气度依然较高，国内企业竞争力增强，进口替代加速。
- 长电科技通过收购星科金朋，获得先进封装技术，提升技术实力。
- 烽火通信将受益于“宽带中国”战略和运营商宽带投资增长，基本面改善。
关键信息
- 长电科技预计2015年实现业绩扭亏，迎来第二次飞跃。
- 烽火通信2015年EPS预计为0.53元、0.68元、0.87元，首次给予增持评级。
- 风险提示包括下游需求波动、并表带来的业绩冲击、收购整合不及预期。
【电力行业观点】
核心内容
- 盛运股份新签两单垃圾焚烧BOT项目，处理规模达1400吨/日，总投资约8亿元。
- 公司在三四线城市加速布局垃圾焚烧项目，订单变现有望加快。
- 前期资产出售有助于回笼资金，加快项目建设。
主要观点
- 环保工程类公司正从订单驱动向业绩驱动转变，公司业绩有望高增长。
- 盛运股份在手订单充足，未来业绩释放值得期待。
关键信息
- 盛运股份首次给予增持评级，2014年和2015年EPS分别为0.52元和0.76元。
- 公司计划加快三四线城市垃圾焚烧项目布局，未来项目订单释放有望持续。
【投资评级说明】
- 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
- 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。
【新股信息】
| 代码 | 简称 | 发行数量（万股） | 发行价（元） |
|---|---|---|---|
| 603799 | 华友钴业 | 9100.00 | - |
| 603698 | 航天工程 | 8230.00 | - |
| 300419 | 浩丰科技 | 1030.00 | 28.81 |
| 603899 | 晨光文具 | 6000.00 | 13.15 |
| 300416 | 苏试试验 | 1570.00 | 11.48 |
| 603558 | 健盛集团 | 2000.00 | 19.25 |
| 603686 | 龙马环卫 | 3335.00 | 14.86 |
| 603600 | 永艺股份 | 2500.00 | 10.22 |
| 300417 | 南华仪器 | 1020.00 | 16.08 |
| 603611 | 诺力股份 | 2000.00 | 18.37 |
| 300364 | 中文在线 | 3000.00 | 6.81 |
| 002740 | 爱迪尔 | 2500.00 | 16.48 |
| 002739 | 万达院线 | 6000.00 | 21.35 |
| 002734 | 利民股份 | 2500.00 | 10.69 |
| 300415 | 伊之密 | 3000.00 | 13.32 |
| 603601 | 再升科技 | 1700.00 | 7.90 |
| 603678 | 火炬电子 | 4160.00 | 10.38 |
| 601069 | 西部黄金 | 12600.00 | 3.57 |
| 300413 | 快乐购 | 7000.00 | 9.06 |
| 300418 | 昆仑万维 | 7000.00 | 20.30 |
| 603788 | 宁波高发 | 3420.00 | 10.28 |
| 603889 | 新澳股份 | 2668.00 | 17.95 |
| 603017 | 园区设计 | 1500.00 | 29.97 |
| 603636 | 南威软件 | 2500.00 | 14.95 |
| 300412 | 迦南科技 | 1340.00 | 13.60 |
| 300411 | 金盾股份 | 2000.00 | 12.80 |
| 300410 | 正业科技 | 1500.00 | 10.79 |
| 002738 | 中矿资源 | 3000.00 | 7.57 |
| 002737 | 葵花药业 | 3650.00 | 36.53 |
【近期研究报告一览】
| 研究员 | 报告名称 | 行业 | 投资评级 | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 唐海清 | 烽火通信(600498)发行股份购买资产获得受理点评:信息安全新龙头,基本面预期改善 | 通信传输设备 | 增持 | 2015-01-13 |
| 于腾达 | 集成电路发力,更多订单值得期待——推荐三安光电 | 电子 | 推荐 | 2015-01-13 |
| 卢燕津 | 原油进口量大增难掩内需疲弱——12月中 国进出口数据快评 | 宏观 | - | 2015-01-13 |
| 苏竞为 | 兴业支点分级基金投资策略20150113:A份额迎来配置机会,B份额尚需等待 | 定量研究 | - | 2015-01-13 |
| 王文灿 | 盛运股份(300090)订单点评:又签两单,订单变现或逐步加快20150113 | 环保工程及服务III | 增持 | 2015-01-13 |
| 李龑 | 结算略低于预期,如若融资突破高增长可期——保利地产2014年业绩预告点评 | 房地产 | 增持 | 2015-01-13 |
| 秦媛媛 | 半导体行业12月数据点评 | 半导体 | 推荐 | 2015-01-13 |
| 于腾达 | 台湾LED企业12月份营收点评 | 电子 | 推荐 | 2015-01-12 |
| 王俊 | 机械行业量化周报(2015年第1周) | 机械设备 | 推荐 | 2015-01-13 |
| 文升 | 江铃汽车(000550):价值仍然被低估 | 商用载货车 | 买入 | 2015-01-12 |
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|---|---|---|---|
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| 上海 | 王溪 | 021-20370618 | wangxi@xyzq.com.cn |
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