20221229-华鑫证券-鼎阳科技-688112.SH-公司事件点评报告_4GHz_12bit示波器正式发布_自研8GHz带宽放大器芯片问世_5页_397kb

鼎阳科技（688112.SH）事件点评报告总结

核心内容

鼎阳科技于2022年12月28日发布新产品公告，正式推出国内首款4GHz带宽、12bit高分辨率数字示波器SDS7000A系列，以及国内首款8GHz带宽自研数字示波器前端放大器专用芯片SFA8001。同时，公司还发布了5GHz有源差分探头SAP5000D系列产品。该系列产品的发布标志着公司在高端示波器领域实现了技术突破，提升了市场竞争力。

主要观点

• 技术突破：SDS7000A系列数字示波器采用X86处理器，显著提升了系统响应速度、测量精度和分析能力，具备12bit垂直分辨率、4GHz带宽、20GSa/s采样率、1Gpts存储深度和100万帧/秒波形捕获率。
• 自研芯片：SFA8001是鼎阳科技首款自研数字示波器前端放大器芯片，具有8GHz带宽和1.9nV/√Hz低噪声密度，为公司高端示波器产品提供核心支撑，推动其向更高带宽产品发展。
• 产品功能：SDS7000A首次支持以太网和USB2.0协议一致性分析，具备眼图测试和抖动分析功能，增强了产品在通信测试领域的适用性。
• 市场定位：鼎阳科技通过推出高性能产品，进一步巩固其在高端矢量网络分析仪（矢网）及数字示波器市场的地位，推动中高端产品替代进程。

关键信息

新产品发布

• SDS7000A：4GHz带宽、12bit高分辨率数字示波器，支持多通道输入，具备高采样率和长存储深度。
• SFA8001：国内首款8GHz带宽自研前端放大器芯片，实现技术从“0”到“1”的突破。
• SAP5000D：5GHz有源差分探头，适用于高精度信号测量。

财务预测

• 收入预测：2022-2024年主营收入分别为4.32亿元、6.23亿元、8.78亿元，年均增长率42.2%-44.3%。
• 净利润预测：2022-2024年归母净利润分别为150亿元、211亿元、296亿元，年均增长率85.4%-40.4%。
• 每股收益：预测2022-2024年EPS分别为1.41元、1.97元、2.77元。
• 估值指标：2022年PE为65倍，2024年PE为33倍，显示公司估值逐步下降，成长性良好。

投资评级

• 投资建议：维持“买入”评级，基于公司产品性能提升及市场拓展潜力。

风险提示

• 行业景气度下行：可能影响公司产品销售及盈利能力。
• 新产品推广不及预期：市场接受度可能低于预期，影响收入增长。
• 研发进度滞后：技术开发可能受阻，影响产品迭代与竞争力。
• 行业竞争加剧：国内外竞品可能带来更大压力。
• 海外政策变化：可能影响公司出口业务及国际合作。

财务表现

公司背景与研究团队

• 毛正：华鑫证券电子行业首席分析师，拥有美国半导体上市公司及商品证券投研经验，多次获得行业最佳分析师奖项。
• 刘煜：华鑫证券电子行业分析师，具备芯片设计背景，专注于电子行业研究。
• 赵心怡：电子与金融复合背景分析师，2022年加入华鑫证券，致力于电子行业深度分析。

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