20241130-五矿期货-铜周报_重要经济会议临近_关注预期变化_43页_4mb

铜市场周度分析总结

本周观点：
铜基本面中性略偏多，驱动方面，精矿加工费边际下滑和美元指数回落驱动偏多；空头方面，美联储12月降息预期升温，但美强欧弱经济现状抑制情绪改善。国内需求改善，废铜替代增加，但12月1日出口退税取消影响需求；海外需求弱势，库存去化有限。

一周核心观点

供给端

1. 精矿加工费下滑，进口精矿TC降至$101/吨；
2. 智利10月铜产量大增67%，国内10月精炼铜产量环比下滑。

需求端

1. 下游精铜杆企业开工率下滑，废铜替代增加；
2. 国内10月制造业PMI回升，铜材出口退税率取消带来需求压力。

库存情况

三大交易所库存环比减少11万吨，全球显性库存继续去化；LME注销仓单比例下滑。

驱动力分析

美元指数回落，美联储降息概率较高；精矿加工费维持低位，国内需求略有改善，海外制造业PMI分化。

价格区间

沪铜主力区间：72600-74800元/吨；
伦铜3M区间：8820-9200美元/吨