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玉米期货早报总结（2022-07-08）

核心内容概览

玉米期货市场近期表现震荡偏空，受多重因素影响，包括供给端压力、需求端疲软、基差走弱以及主力持仓净空等。同时，国际玉米市场如美国、巴西、阿根廷、乌克兰等国的供给状况对国内市场亦有影响。总体来看，玉米价格在短期面临承压，但部分支撑因素仍存在。

主要观点

1. 基本面分析

• 国内供给：

  • 我国已开始从巴西进口玉米，对市场形成一定压力。
  • 饲用稻谷恢复拍卖，进一步对玉米价格形成利空。
  • 新麦价格下滑，但整体高位削弱了对玉米的替代效应。
  • 2022/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小。
  • 2022年秋粮旧作玉米收购量达2331亿斤，同比增加20.15%。

• 国际供给：

  • 美国玉米优良率环比回落3%，导致CBOT玉米上涨，带动DCE玉米跟涨。
  • 乌克兰粮食出口前景堪忧，对全球市场形成潜在支撑。
  • 巴西、阿根廷、乌克兰等国玉米产量及供需走势显示，国际市场供给紧张可能对国内市场产生一定影响。

• 库存情况：

  • 加工企业玉米库存总量为426.9万吨，较上周下降4.56%。
  • 北方港口库存353.8万吨，周环比减少1.61%；南方港口库存122.5万吨，周环比减少2.24%。
  • 深加工企业玉米周总消耗量为103.7万吨，周环比微降0.96%。

• 需求端表现：

  • 饲料企业库存充足，需求疲软，对玉米价格形成压力。
  • 玉米淀粉企业库存增加，开机率小幅下降，利润持续缩水。
  • 生猪存栏量上升，对玉米需求提供一定支撑，但季节性弱需求抑制消费。

关键信息

1. 价格走势

• 期货价格整体震荡偏空，09合约收于MA20下方，显示市场情绪偏弱。
• 基差方面，09合约基差为52元/吨，现货升水期货，显示现货市场对期货的支撑。

2. 市场动态

• 东北地区贸易商余粮库存低，价格较为稳定；华北贸易商库存较高，出货活跃。
• 华中地区企业积极降价出货，西南地区报价下降但较坚挺，华南地区因高成本支撑价格，但购销清淡。

3. 进口情况

• 5月玉米进口量为208吨，环比减少5.88%，同比减少34.1%，显示进口量下降趋势。

4. 拍卖与销售

• 本周国储玉米竞价销售成交率仅为7.68%，较上周下降19.23%，显示市场对玉米的采购意愿较低。

操作建议

• 玉米价格短期内震荡偏空，建议在2699-2737元/吨区间操作。
• 多空因素交织，需密切关注贸易商挺价情绪、深加工库存消耗、生猪存栏变动及饲用稻谷拍卖情况。

主要利多与利空因素

利多因素：

• 化肥价格高位支撑玉米成本。
• 小麦价格高位削弱对玉米的替代效应。
• 贸易商惜售挺价，玉米余粮低位。
• 生猪存栏量上升，提供一定需求支撑。
• CBOT玉米价格上涨带动DCE玉米跟涨。

利空因素：

• 饲用稻谷恢复拍卖，对玉米价格形成压力。
• 冬小麦收购接近尾声，玉米出货增加。
• 饲料企业库存充足，需求疲软。
• 深加工企业利润转负，抑制采购需求。

风险提示

• 贸易商挺价情绪可能对价格形成短期支撑。
• 深加工库存消耗情况影响需求。
• 生猪存栏变动可能改变市场供需格局。
• 饲用稻谷拍卖频率及规模。
• 新麦收购进度对玉米市场的影响。

主要逻辑总结

玉米价格短期震荡偏空，主要受供给端压力和需求端疲软影响。新麦价格高位削弱替代效应，但冬小麦收购接近尾声，玉米供应或将增加。同时，深加工和饲料企业利润转负，抑制采购需求。尽管生猪存栏量上升提供一定支撑，但整体市场仍偏向空头逻辑。短期内需关注贸易商库存、拍卖情况及国际供需变化。

图表与数据参考

• 期货收盘价与基差走势：显示玉米价格整体偏弱，基差走低。
• 港口库存走势：北方与南方港口库存均呈下降趋势。
• 拍卖成交情况：国储拍卖成交率低，市场情绪偏空。
• 深加工与饲料库存变化：深加工库存下降，饲料库存充足。
• 玉米淀粉利润与出口数据：利润持续缩水，出口量大幅减少。
• 生猪存栏与利润走势：存栏量上升，但利润仍受季节性影响。

结论

综合基本面、库存、需求及市场情绪等因素，玉米期货短期震荡偏空，操作建议关注2699-2737元/吨区间。需持续跟踪贸易商库存、饲用稻谷拍卖、生猪存栏变动及国际供需动态。