区域早间简报总结
核心内容概览
本简报汇总了2018年8月24日亚洲多个地区的股市表现、公司业绩、投资建议及关键财务数据，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等市场。
主要观点
中国
- 阿里巴巴集团 (BABA US)
- 业绩表现：2019财年第一季度（1QFY19）收入同比增长61%至809亿人民币，与预期一致。Tmall收入增长55%，为过去三年最高，主要受益于GMV增长。核心电商收入同比增长61%，调整后EBITA利润率降至47%，低于前一季度的50%。
- 市场表现：股价为177.85美元，目标价为230美元，上调至29.3%的上涨空间。
- 关键财务指标：净利润同比增长1.04%，调整后净利润增长27.1%。公司预计FY19收入增长60%，EBITDA增长30%。
- 估值与建议：维持买入评级，基于SOTP估值法，目标价为230美元，当前市盈率（FY19F）为27倍，市净率11.3倍。
- 关键催化剂：新零售业务增长、广告收入增长、云业务盈利、蚂蚁金服可能上市。
印尼
- HM Sampoerna (HMSP IJ)
- 业绩表现：1H18收入同比增长1.04%，但2Q18销量仅增长0.8%。尽管2Q18净利润增长11.6%，但需观察可持续的运营改善。
- 市场表现：当前股价为3,720印尼盾，目标价为3,900印尼盾，上涨空间为+4.8%。
- 关键财务指标：市盈率为34.8倍，市净率为12.8倍。净收入增长较慢，需关注未来季度表现。
- 投资建议：维持持有评级，需看到更多积极数据。
马来西亚
- Malakoff Corporation (MLK MK)
- 业绩表现：2Q18收入低于预期，因合作伙伴收入不及预期。但预计有5%的股息收益率提供支撑。
- SP Setia (SPSB MK)
- 业绩表现：1H18业绩符合预期，预计2H18收入将更强，受益于更积极的销售和库存减少。
- 投资建议：买入评级，目标价为3.65马来西亚林吉特，上涨空间为21.3%。
新加坡
- Keppel Corporation (KEP SP)
- 投资建议：下调至持有，因中国相关RNAV估计下调。
泰国
- GFPT (GFPT TB)
- 业绩表现：预计3Q18为今年收入峰值。
- 投资建议：买入评级，目标价为18.00泰铢，上涨空间为15.7%。
关键信息汇总
股市表现
| 指数 |
前收盘 |
1日涨幅 |
1周涨幅 |
1月涨幅 |
1年涨幅 |
| DJIA |
25657.0 |
(0.3) |
0.4 |
1.6 |
3.8 |
| S&P 500 |
2857.0 |
(0.2) |
0.6 |
1.3 |
6.9 |
| FTSE 100 |
7563.2 |
(0.1) |
0.1 |
(1.9) |
(1.6) |
| AS30 |
6360.3 |
(0.2) |
(0.8) |
0.1 |
3.1 |
| CSI 300 |
3320.0 |
0.4 |
1.3 |
(7.3) |
(17.6) |
| FSSTI |
3249.9 |
1.6 |
0.5 |
(1.3) |
(4.5) |
| HSI |
27790.5 |
(0.5) |
2.5 |
(3.0) |
(7.1) |
| KLCI |
1810.9 |
0.7 |
1.4 |
2.7 |
0.8 |
| BDI |
1735 |
(0.1) |
0.9 |
1.0 |
27.0 |
| CPO (RM/mt) |
2193 |
(0.3) |
0.6 |
1.3 |
(8.2) |
| Brent Crude (US$/bbl) |
75 |
(0.1) |
4.6 |
2.3 |
11.8 |
买入推荐股票
| 股票名称 |
代码 |
当前价 |
目标价 |
潜在涨幅 |
| Baoshan Iron & Steel |
600019 CH |
8.12 |
9.53 |
17.4% |
| Gudang Garam |
GGRM LJ |
75,525.00 |
85,000.00 |
12.5% |
| PP Persero |
PTPP LJ |
1,850.00 |
3,700.00 |
100.0% |
| Bumi Armada |
BAB MK |
0.70 |
1.06 |
52.5% |
| OCBC |
OCBC SP |
11.21 |
13.68 |
22.0% |
| SingTel |
ST SP |
3.28 |
3.98 |
21.3% |
| Siam Cement |
SCC TB |
458.00 |
530.00 |
15.7% |
卖出推荐股票
| 股票名称 |
代码 |
当前价 |
目标价 |
潜在跌幅 |
| Hartalega |
HART MK |
6.97 |
4.02 |
(42.3)% |
关键假设
| 地区 |
2017 |
2018F |
2019F |
| 美国 |
2.3 |
2.5 |
2.3 |
| 欧元区 |
2.4 |
2.3 |
1.9 |
| 日本 |
1.7 |
1.8 |
1.9 |
| 新加坡 |
3.6 |
2.8 |
3.0 |
| 马来西亚 |
5.9 |
5.0 |
5.3 |
| 泰国 |
3.9 |
4.2 |
4.2 |
| 印度尼西亚 |
5.1 |
5.3 |
5.4 |
| 香港 |
3.8 |
3.8 |
2.8 |
| 中国 |
6.9 |
6.4 |
6.2 |
| CPO (RM/mt) |
2,783 |
2,400 |
2,500 |
| Brent (Average) (US$/bbl) |
55.00 |
67.00 |
66.50 |
公司事件
- 8月24日：与Xlep International Holdings (1368 HK) 举行集团会议。
- 8月28日：与YiChang HEC ChangJiang Pharmaceutical (1558 HK) 举行集团会议。
- 8月30日-31日：在中国举行中国中医药控股 (570 HK) 的路演。
- 9月3日：在新加坡举行Bright Scholar Education Holdings Limited (BEDU US) 的路演。
- 9月4日：在吉隆坡举行Bright Scholar Education Holdings Limited (BEDU US) 的路演。
- 10月9日-10日：在新加坡举行UOB Kay Hian亚洲宝石会议。
- 11月13日：在吉隆坡举行UOB Kay Hian年度区域2019上半年战略会议。
财务与估值指标（阿里巴巴）
关键财务指标
| 指标 |
2018 |
2019F |
2020F |
2021F |
| 净收入 |
63,558.0 |
66,112.8 |
102,811.1 |
153,168.4 |
| 调整后净收入 |
85,339.0 |
108,433.1 |
144,851.5 |
191,106.3 |
| 每股收益 (EPS) |
3,342.7 |
4,205.2 |
5,562.0 |
7,265.4 |
| 市盈率 (PE) |
36.6 |
29.1 |
22.0 |
16.8 |
| 市净率 (P/B) |
8.7 |
7.2 |
5.7 |
4.4 |
| 企业价值/EBITDA (EV/EBITDA) |
36.4 |
30.9 |
22.1 |
15.2 |
| 净利率 (%) |
25.4 |
16.5 |
19.2 |
22.3 |
| 负债/权益 (%) |
(43.1) |
(55.6) |
(61.5) |
(66.9) |
股票数据
| 指标 |
数据 |
| GICS行业 |
信息技术 |
| Bloomberg代码 |
BABA US EQUITY |
| 发行股数 (百万) |
2,592.2 |
| 市值 (百万美元) |
461,020.0 |
| 3个月平均日交易量 (百万美元) |
3,672.4 |
投资建议与催化剂
阿里巴巴
- 推荐：维持买入评级。
- 催化剂：
- 新零售业务增长超出预期。
- 广告收入增长，品牌商户覆盖面扩大。
- 云、优酷和口碑实现盈亏平衡。
- 蚂蚁金服可能上市。
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