文档总结
核心内容概述
本文档总结了2018年第一季度多个公司在不同市场的表现、财务状况及投资建议，涵盖中国、印尼、马来西亚和新加坡等地的公司。同时，提供了关键指数的表现和公司估值信息，以及分析师的评论和市场活动预测。
主要观点与关键信息
中国
NetEase (NTES US)
- 1Q18表现：营收同比增长3.9%至142亿元人民币，略高于预期；非GAAP净利润低于预期25%，每股收益为1.61美元。
- 业务表现：
- 在线游戏收入下降18%但环比增长9%，主要由于新游戏的推出。
- PC游戏收入下降14%，移动游戏收入下降20%但环比增长16%。
- 广告收入增长4%，毛利率上升1.7个百分点，但环比下降12.2个百分点。
- 电子商务收入增长101%，但毛利率下降3.6个百分点。
- 财务指标：
- 毛利率降至42%，非GAAP经营利润率下降25%。
- 投资建议：维持“HOLD”评级，下调目标价至270美元，考虑盈利能力下降。
- 估值：通过SOTP估值方法，总估值为230美元，目标价为270美元。
- 公司动态：计划回购10亿美元股份，宣布每ADS派发0.23美元股息。
印尼
Fast Food Indonesia (FAST IJ)
- 1Q18表现：净利润同比下降57.9%，主要由于2017年收入税优惠。EBIT增长59.4%，但经营成本增加9.3%。
- 业务表现：
- 营收增长10.7%，主要得益于促销产品销售和消费者购买力提升。
- F&B收入增长10.9%，餐厅支持中心（RSC）收入增长，其中Makassar RSC增长最高。
- 财务指标：
- 投资建议：维持“HOLD”评级，目标价为1545印尼盾，预计全年净利润增长5.8%。
- 公司动态：计划于2018年扩大业务，包括新增餐厅支持中心。
马来西亚
Carlsberg Brewery Malaysia (CAB MK)
- 1Q18表现：业绩符合预期，新加坡业务表现不佳，导致EBIT下降32.2%。
- 市场动态：预计铝价上涨和碳阳极价格下降将推动未来季度表现。
Press Metal Aluminium Holdings (PMAH MK)
- 1Q18表现：表现符合预期，预计未来季度表现将增强，受益于铝价上涨和碳阳极价格下降。
新加坡
Singapore Airlines (SIA SP)
- 4QFY18表现：盈利远超预期，核心净利从4QFY17的600万新元恢复至正数。
Singapore Telecommunications (ST SP)
- 4QFY18表现：承诺未来两年固定股息17.5新分。
关键指数表现
| 指数 |
上一交易日收盘 |
1日变动 |
1周变动 |
1月变动 |
年初至今变动 |
| DJIA |
24714.0 |
-0.2 |
-0.1 |
-0.1 |
-0.0 |
| S&P 500 |
2720.1 |
-0.1 |
-0.1 |
+0.4 |
+1.7 |
| FTSE 100 |
7788.0 |
+0.7 |
+1.1 |
+6.4 |
+1.3 |
| AS30 |
6197.2 |
-0.2 |
-0.3 |
+4.0 |
+0.5 |
| CSI 300 |
3864.1 |
-0.7 |
-0.7 |
+2.6 |
-4.1 |
| FSSTI |
3536.8 |
+0.1 |
-0.0 |
-0.6 |
+3.9 |
| HSCEI |
12278.4 |
-1.3 |
+0.4 |
+2.4 |
+4.9 |
| HSI |
30942.2 |
-0.5 |
+0.4 |
+2.2 |
+3.4 |
| JCI |
5815.9 |
-0.4 |
-1.6 |
-8.0 |
-8.5 |
| KLCI |
1854.4 |
-0.2 |
+0.4 |
-1.3 |
+3.2 |
| KOSPI |
2448.5 |
-0.5 |
-0.6 |
-1.3 |
-0.8 |
| Nikkei 225 |
22838.4 |
+0.5 |
+1.5 |
+3.1 |
+0.3 |
| SET |
1751.2 |
-0.0 |
+0.2 |
-1.1 |
-0.1 |
| TWSE |
10833.8 |
-0.6 |
+0.7 |
-0.1 |
+1.8 |
| BDI |
1403 |
-4.4 |
-3.4 |
+33.4 |
+2.7 |
| CPO (RM/mt) |
2402 |
-0.3 |
+1.0 |
+0.5 |
+0.5 |
| Brent Crude (US$/bbl) |
79 |
0.0 |
+2.4 |
+10.8 |
+18.6 |
最佳投资选择
| 公司 |
币种 |
当前价格 |
目标价 |
潜在变动 (%) |
| Baoshan Iron & Steel |
CH |
600019 |
8.71 |
11.25 |
| Beijing CapIntl Airport |
HK |
694 |
11.52 |
14.10 |
| Gudang Garam |
IJ |
GGRM IJ |
68,100.00 |
83,000.00 |
| PP Persero |
IJ |
PTPP IJ |
2,340.00 |
3,700.00 |
| V.S. Industry |
MK |
VSI MK |
1.86 |
2.90 |
| Gabungan AQRS |
MK |
AQRS MK |
0.93 |
1.86 |
| OCBC |
SP |
OCBC SP |
13.20 |
16.02 |
| SingTel |
SP |
ST SP |
3.44 |
4.35 |
| Siam Cement |
TB |
SCC TB |
464.00 |
610.00 |
风险与收益
- NetEase：2018年营收预期下调2%，净利润预期下调34%。
- Fast Food Indonesia：2018年净利润增长预期为5.8%，但实际表现未达预期。
估值与财务指标
| 公司 |
2018F营收 (Rmbb) |
2018F非GAAP净利润 |
估值 (2018F PE/PS) |
公平价值 (Rmbb) |
公平价值 (US$b) |
公平价值每股份 (US$) |
| NetEase |
71,284 |
9,388 |
13 |
208 |
31 |
270 |
| Fast Food Indonesia |
5,857 |
177 |
16.3 |
208 |
31 |
270 |
估值分析
- NetEase：通过SOTP估值，总估值为230美元，目标价为270美元。
- Fast Food Indonesia：通过SOTP估值，总估值为208亿印尼盾，目标价为1545印尼盾。
股价催化剂
- NetEase：新游戏表现良好，电子商务增长强劲，潜在电商业务上市。
公司描述
- NetEase：领先的互联网公司。
- Fast Food Indonesia：运营印尼KFC特许经营业务。
股票数据
| 公司 |
GICS行业 |
币种 |
发行股数 (百万) |
市值 (百万) |
3个月平均日交易量 (百万) |
| NetEase (NTES US) |
信息技术 |
USD |
131.3 |
34,933.4 |
297.7 |
| Fast Food Indonesia (FAST IJ) |
消费者可选 |
IDR |
1,995.1 |
2,873.0 |
0.0 |
价格表现
| 公司 |
52周高/低 |
1个月 |
3个月 |
6个月 |
1年 |
YTD |
| NetEase (NTES US) |
371.36/249.07 |
-4.4 |
-13.5 |
-27.6 |
-6.0 |
-22.9 |
| Fast Food Indonesia (FAST IJ) |
1,565/1,340 |
-4.0 |
-4.3 |
-1.7 |
-1.0 |
0.0 |
主要股东
| 公司 |
主要股东 |
持股比例 (%) |
| NetEase (NTES US) |
William Lei Ding |
44.3 |
| Fast Food Indonesia (FAST IJ) |
PT Gelael Pratama |
44 |
| Fast Food Indonesia (FAST IJ) |
PT Indoritel Makmur International Tbk |
36 |
分析师信息
区域市场简报
- NetEase：多元化游戏品类推动增长，电子商务保持高增长。
- Fast Food Indonesia：业务表现稳健，但受税务影响，净利润下降。
总结
本文档涵盖了多个公司在2018年第一季度的表现，重点分析了NetEase和Fast Food Indonesia的财务表现、业务进展和投资建议。同时，提供了关键市场指数和公司估值数据，帮助投资者评估市场趋势和公司价值。
