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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容

宏观经济分析

• 通胀形势：2014年6月，CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.1%；PPI同比下降1.8%，环比下降0.1%。整体通胀压力不大，且对稳增长政策不形成制约。
• 政策方向：政府将GDP增长目标定为7.5%左右，且决心强于市场预期。为实现该目标，货币政策将采取“定向数量工具释放基础货币+总量价格工具降低融资成本”的组合方式，以避免全面降准带来的误导。
• 经济企稳迹象：5月CPI反弹，PPI降幅收窄，显示中国经济有更多企稳迹象。此外，下半年可能受厄尔尼诺气候影响，需关注农产品价格波动。

公司动态跟踪

天马精化

• 转型保健品：公司拟对苏州神元生物进行增资，持股20%-25%，拓展保健品业务。
• 终止项目：部分终止和延期多个项目，以提高资金使用效率。
• 盈利预测：预计2014年和2015年EPS分别为0.13和0.19，对应PE分别为46X和33X，维持“增持”评级。

中银绒业

• 审计疑云：2013年年报被出具保留意见，但相关事项未对财务状况和经营成果造成重大影响。
• 战略进展：定增顺利，公司战略“三步走”逐步推进，通过并购和合作深入下游。
• 盈利预测：预计2014年和2015年EPS分别为0.39和0.55，对应PE分别为19.95和14.15，维持“买入”评级。

关键信息

行业公司信息

• 工信部乳业重组：已获批，将获得300亿元资金支持，目标是形成3-5家销售额超50亿元的企业。
• 青岛港融资调查：商品融资调查愈演愈烈，蓬莱港也面临质疑，中信旗下公司申请查封令。

财经要闻

• CPI反弹：5月CPI同比增长2.5%，PPI同比下滑1.4%，显示经济企稳迹象。
• 沈阳取消限购：据传沈阳即日起取消限购，本地和外地人均可购多套房，反映楼市调整趋势。

行业涨跌幅与估值

国内指数表现

• 上证综数收盘2052.53，涨幅1.08%。
• 深证成指收盘7341.66，涨幅1.58%。
• 沪深300收盘2161.27，涨幅1.26%。
• 上证50收盘1493.53，涨幅1.23%。
• 中小板指数收盘4691.19，涨幅1.50%。
• 上证B股收盘224.78，涨幅0.61%。

国际指数表现

• 香港恒生收盘23315.74，涨幅0.86%。
• 道琼斯工业平均收盘16943.10，涨幅0.11%。
• 纳斯达克综合收盘4336.24，涨幅0.34%。
• 道琼斯欧元50收盘3305.26，涨幅0.33%。
• 富时100收盘6875.00，涨幅0.24%。
• 德国DAX30收盘10008.63，涨幅0.21%。
• 荷兰AEX收盘415.46，涨幅0.53%。
• 日经225收盘14994.80，跌幅-0.85%。

商品期货

• 纽约期油收盘104.41，涨幅1.70%。
• BDI航运收盘999.00，涨幅1.01%。
• BDI航运5日涨幅达6.96%。

行业估值

• 有色金属：平均股价11.30，平均市盈率110.56，平均市净率5.21。
• 农林牧渔：平均股价10.39，平均市盈率112.32，平均市净率3.57。
• 纺织服装：平均股价9.01，平均市盈率62.61，平均市净率4.08。
• 房地产：平均股价6.86，平均市盈率68.03，平均市净率21.76。
• 基础化工：平均股价9.74，平均市盈率66.40，平均市净率3.28。

A股与H股对比

• A股与H股价格对比：部分股票如白云山、江西铜业、华能国际等A股价格与H股价格基本持平，溢价率为0。
• 限售股流通解禁：部分股票如万安科技、奥拓电子、史丹利等在2014年6月10日解禁。

总结

• 宏观经济：通胀压力不大，政府保7.5%GDP目标决心坚定，货币政策将采取组合策略以支持经济增长。
• 公司动态：天马精化和中银绒业均在转型和战略调整，分别聚焦保健品和羊绒产业，获得市场看好。
• 行业表现：部分行业如能源、资本品、商业服务等表现较好，而家庭和个人用品、健康设备等表现较弱。
• 市场情绪：部分股票如天马精化、中银绒业、格林美等获得“增持”或“买入”评级，显示市场对其未来增长的乐观预期。
• 政策与市场趋势：沈阳取消限购，反映楼市调整趋势，而青岛港融资调查事件影响公司资金安全，需关注相关风险。