20241014-华泰期货-中国金融系列六_逆周期将驱动_弱现实_转向_强预期__8页

金融数据总结：2024年9月金融统计数据与政策转向分析

宏观数据概览

社融增量：2024年前三季度社融规模增量为25.66万亿元，比去年同期减少3.68万亿元。同期人民币贷款和存款余额同比增速放缓。

货币政策表现

M1负增长持续

• 9月M1同比负增长，但降幅较8月收窄（-74% vs -73%）
• 剪刀差扩大至142%，反映企业存款增长乏力，实体经济结构调整尚未完成

货币流动性变化

• M2增长68%，M1下降74%
• 存贷差小幅反弹至历史高位，显示银行资产扩张压力缓解

财政政策动态

• 专项债发行重回升至历史均值（92.3%）
• 10-12月仍有约2.3万亿元专项债资金待释放
• 财政部强调“化债”，提振市场对政策转向信心

总体经济趋势

• 9月利率走廊向下压缩，货币流动性边际改善
• 人民币汇率保持稳定（1美元兑7.0074元）
• 非金融企业存款出现结构性变化，住户存款持续增长

政策转向预期

• 货币政策从结构性转向总量宽松
• 财政政策开启逆周期调节模式
• 预期政策面支持指引市场企稳风险对冲

后续关注方向

1. 专项债资金落地对投资端的拉动
2. 924政策会议后续举措
3. 利率品供需平衡变化
4. 上下游价格剪刀差变化对中游利润空间的影响

注：本报告数据来源为中国人民银行发布，具体数据解读以央行官方材料为准。