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万联晨会总结（2021年09月07日）

核心内容概述

2021年9月6日，中国证监会主席易会满在世界交易所联合会（WFE）年会开幕式上发表讲话，强调深化资本市场开放合作，促进后疫情时代全球经济复苏发展。同时，提出设立北京证券交易所，加快构建资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，并进一步拓宽沪深港通和优化沪伦通制度，强化交易所基础制度、金融风险防控和服务实体经济的能力。

主要观点

A股市场表现

• 周一A股强势单边上行，上证指数收盘涨1.12%，深证成指收涨2.59%，两市成交额达14261亿元。
• 沪深300收涨1.87%，上证50涨1.11%，创业板指涨4.06%，科创50涨2.72%。
• 北向资金净流入33.81亿元，南向资金净流入20.97亿港元。
• 行业表现分化：仅银行、综合、房地产行业下跌，其余行业均上涨。医药、煤炭、汽车行业涨幅最大。

市场展望与建议

• 关注高端制造业：新能源、光伏、半导体等景气度向上的领域。
• 关注券商行业：北交所设立将带来投行中介服务和做市商业务的增长。
• 关注专精特新企业：北交所成立叠加中小企业政策扶持，小而美的企业有望受益。

研报精选

电力设备行业：广东氢能蓄势待发

行业核心观点

• 广东省被正式批复为首批燃料电池汽车示范应用城市群，由佛山市牵头。
• 广东燃料电池汽车产业技术水平全国领先，拥有多个龙头企业和先进生产线。
• **“佛山模式”**在加氢站建设方面具有领先优势，加氢站数量位居全国首位。

投资要点

• 产业链优势明显：在膜电极、催化剂、质子交换膜等领域具备全国最大产能和最高技术水平。
• 关键零部件产业化：区域内城市分工明确，协同推进关键零部件产业化。
• 推荐标的：亿华通、美锦能源、潍柴动力、东方电气。
• 风险因素：燃料电池公交放量不及预期、加氢站建设不及预期。

传媒行业：营销、出版加速复苏

行业核心观点

• 传媒行业在2021年上半年表现出显著复苏，营收和净利润均实现增长。
• 基金配置逆转：从低配转为超配，显示出市场对传媒行业的信心恢复。
• 细分领域表现：游戏行业因疫情红利褪去进入存量竞争，视频平台加速剧场化运营，广告营销持续高增长，出版板块业绩强劲回升，影视院线扭亏为盈。

投资要点

• 游戏行业：H1营收366.35亿元（YoY -5.07%），归母净利润79.27亿元（YoY -33.09%），净利率回落至23.14%。
• 视频平台：加速剧场化运营，推动内容多元化，但观众热度有所下降。
• 广告营销：H1营收1000.17亿元（YoY +20.2%），归母净利润64.85亿元（YoY +260.98%），梯媒成为主要增长点。
• 出版板块：H1营收568.46亿元（YoY +16.01%），归母净利润78.54亿元（YoY +33.5%）。
• 影视院线：H1营收219.48亿元（YoY +177.3%），归母净利润21.07亿元，净利率回升至9.81%。

风险因素

• 监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。

分析师信息

• 于天旭：主持人，联系方式：yutx@wlzq.com.cn
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 江维：分析师，执业证书编号 S0270520090001
• 夏清莹：分析师，执业证书编号 S0270520050001

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