20240927-浙商证券-金融工程点评_九月东风起_十月行情继_7页_407kb

A股市场反转分析与投资建议

根据最新证券研究报告，当前A股处于反转行情初期，呈现流动性驱动的估值修复阶段，随后将进入盈利与流动性共同驱动的上行阶段。

核心观点

1. 政策转向明显，A股反转或确立
   近期中共中央政治局会议强调“抓住重点、主动作为”，叠加央行9月24日降准降息等积极政策，扭转了市场先前的悲观预期，政策积极信号推动了A股的反转行情。

2. 行情呈现两阶段特征

   • 流动性驱动阶段：市场进入估值修复期，当前资金正回补中国资产，推动股价回升。
   • 盈利驱动阶段：当前全球景气周期逐步回升，出口端对于汽车行业业绩提供支撑，建议关注基本面边际改善的板块。

3. 行业配置建议

   • 第一阶段：重点配置前期超跌且资金空间较大的TMT（如计算机、传媒）及顺周期（基础化工、食品饮料等）行业。
   • 第二阶段：转向盈利驱动，建议关注汽车行业，受益于出口持续较强及政策拉动内需的可能性。

风险提示

• 政策不确定性：若政策效果不及预期，可能影响市场反转进程。
• 中美博弈风险：美国大选背景下，中美关系可能进一步恶化，影响外资对中国资产态度。

股票投资评级说明：

1. 买入：相对于沪深300指数表现+20％以上；
2. 增持：相对于沪深300指数表现+10％～+20％；
3. 中性：表现－10％～+10％之间波动；
4. 持有：表现－10％以下。