20240305-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_12页_768kb

期货商品研究报告总结（国泰君安期货）

总体观点

本次报告聚焦黑色系列及其他商品期货的研究，整体显示多数品种处于宽幅震荡或宏观驱动状态。趋势强度多数为中性（值0），表明市场预期分歧较大，供需博弈激烈，投资者建议以宽幅震荡思路为主，临时性策略如逢低试多需谨慎。

铁矿石

• 基本面：供需基本面分歧大，下游需求恢复缓慢，钢厂利润修复，现多空博弈激烈。
• 趋势：宽幅震荡。
• 建议：密切关注需求环比修复和宏观情绪，暂以震荡操作为主。

螺纹钢

• 基本面：供应低位，需求逐步恢复，钢企利润上行，但成本端（铁矿、焦煤）拖累。
• 趋势：宽幅震荡。
• 建议：关注两会政策落地和终端需求兑现，需求确认前保持观望。

热轧卷板

• 基本面：供需平稳，累库放缓，成材成交改善，成本波动。
• 趋势：宽幅震荡。
• 建议：等待需求领先指标，震荡市中性操作。

硅铁与锰硅

• 基本面：供需维系低位，成本支撑，产能冗余导致价格难大幅下行；下游需求传导影响。
• 趋势：市场预期反复，宽幅震荡，顶部承压。
• 建议：关注钢材复产进度，产业利润修复空间有限，暂以中性震荡策略为准。

焦炭与焦煤

• 基本面：宏观驱动为主，煤企减产消息短期拉涨，但现货需求未明显跟进；供需分化。
• 趋势：宽幅震荡。
• 建议：谨慎对待供应收紧预期，下游补库谨慎，建议逢低试多，但上方空间需验证。

动力煤

• 基本面：供应修复，产地复产缓慢；需求端非电环节边际好转，但库存在低位，库存维度支撑。
• 趋势：宽幅震荡，中期偏强可能。
• 建议：短期震荡操作，关注实际需求释放结束风险。

玻璃

• 基本面：中期震荡市，供给产能扩张预期与地产竣工下滑矛盾，需求端政策利多（如旧城改造）支撑。
• 趋势：总体中性，短期偏弱。
• 建议：区域价差与库存制约下跌空间，中期策略以震荡为主。