20210324-中国银河-医药行业_海外业务较多的医药公司或受益于强美元_7页_966kb

报告摘要

本报告分析了强美元周期对医药行业的影响，重点探讨了美元走强背景下，海外业务较多的医药公司可能受益的情况。同时，报告也提出了投资建议与潜在风险提示。

美元走强的原因：
- 美国疫苗接种率领先全球，经济复苏预期增强，推动美元走强。
- 美联储对收益率上行态度较为宽松，而其他主要发达国家央行则考虑采取措施压低国债收益率，导致美元相对强势。
强美元周期对医药行业的影响：
- 出口业务：美元走强将提升以美元结算的出口收入在人民币计价下的汇兑收益。
- 海外业务：在发达国家开展业务的公司，其收入计价货币相对坚挺，有利于外汇收入。
- 新兴市场：在新兴市场开展业务的公司，其收入计价货币可能面临贬值压力，因此不受益于强美元。
医药公司海外业务分布：
- 海外业务收入占比超过30%的A股医药公司有36家，主要集中在化学原料药、医疗器械和CXO服务领域。
- 这些公司受益于疫情带来的国际需求提升，尤其是原料药和医疗器械出口。

证券代码	证券简称	申万三级	2019年以来PE分位数	2020H1海外收入占比
688677.SH	海泰新光	医疗器械III	100.00	91.55%
002821.SZ	凯莱英	化学原料药	83.30	89.04%
688222.SH	成都先导	医疗服务III	6.17	88.36%
002399.SZ	海普瑞	化学原料药	17.07	88.03%
300363.SZ	博腾股份	化学原料药	79.59	84.23%
300562.SZ	乐心医疗	医疗器械III	7.51	80.52%
002626.SZ	金达威	化学原料药	81.08	78.46%
002432.SZ	九安医疗	医疗器械III	8.08	76.82%
300676.SZ	华大基因	医疗器械III	13.82	72.17%
300702.SZ	天宇股份	化学制剂	66.42	70.41%