20240526-光大期货-钢矿策略周报_70页_2mb

钢材市场分析

价格走势

• 本周黑色系商品整体上涨，螺纹钢涨幅最高，期货螺纹涨幅达6%，现货价格华东地区上行21%–29%，华南小幅下跌。
• 热卷期货和现货涨幅较小，热卷10-1合约基差小幅扩大，现货基差收窄。
• 尽管期货升水现货，但盘面利润回落，长流程钢厂亏损收窄，短流程利润改善。

供需状况

• 供应端：

  • 螺纹钢产量环比回升2.16万吨至2357.4万吨，热卷产量小幅上升。
  • 高炉开工率持平，产能利用率回落，铁水产量转降（环比减少0.09万吨至2368万吨）。
  • 成品材出口接单难，需求切换从旺季向淡季过渡，地产政策宽松营造良好预期。

• 需求端：

  • 全国建材成交量小幅回落，表观消费量螺纹环比下降120万吨，热卷环比下降260万吨。
  • 新房销售、乘用车销量、家电产量（空调、冰箱）增速回升，反映消费端边际改善。

• 库存：

  • 社会库存和钢厂库存连续十周下降，螺纹总库存降幅环比收窄，热卷库存小幅减少。
  • 库存压力较缓，供需矛盾体现结构性。

• 矛盾与展望：

  • 现实供需偏弱，但宏观政策宽松及超长期特别国债提振市场情绪。
  • 预计短期螺纹维持震荡，热卷波动不大。

铁矿石市场分析

价格走势

• 本周铁矿石主力合约价格震荡上涨，I2409收于908元/吨，全周上涨165元。
• 港口现货粉矿价格继续上涨，块粉价差扩大，高中品价差拉大。

供需状况

• 供应端：

  • 全球发运量环比增加658万吨，澳巴发运环比增1万吨，但澳洲发至中国的比例环比大幅下降。
  • 当月中国进口铁矿砂1018万吨，库存累积至14.85亿吨。

• 需求端：

  • 铁水产量见顶，环比减少0.09万吨，但疏港量小幅回落，烧结矿配比改善。
  • 高炉开工率持平，产能利用率环比小幅下降。

• 库存与矛盾：

  • 港口库存累库495万吨，大型钢厂库存上升。
  • 库存高企叠加全球发运增加，形成基本面矛盾，但政策预期改善情绪。

总结

钢材端“现实供需偏弱+宏观预期支撑”，库存下降、产量回升但需求转淡，贸易呈震荡趋强；铁矿石端“全球发运恢复+库存超累，总供给过剩”，短期震荡偏空。