传媒互联网行业2024年度中期投资策略：乘技术革命之风，行消费复苏之路-240620-国联证券-20页_988kb

传媒互联网行业2024年中期投资策略展望：围绕AI技术突破、港股估值修复、线下消费复苏三大主线展开。

一、AI技术革命带来的发展机遇

1. 生成式AI加速演进：大厂聚焦多模态能力提升（如OpenAI-Sora、Meta-Llama3），开源模型迭代加速（如Meta-Llama3性能接近GPT-4Turbo）。价格层面呈现"提质降价"趋势，推动AI应用成本优化。
2. 典型应用场景落地：
   • 搜索问答领域：形成ChatGPT梯队的AI搜索产品（Kimi、文心一言等），通过自然语言交互和生成式内容超越传统搜索引擎
   • 社交陪伴领域：虚拟人陪聊（星野等）用户量达千万级，多模态升级空间广阔

建议关注：昆仑万维、盛天网络（AI应用）、恺英网络、吉比特、芒果超媒（VisionPro生态）

二、港股市场修复机会

1. 市场表现：恒生指数6月涨幅8.19%，恒生科技指数6月涨幅0.85%
2. 估值优势：港股互联网PE（TTM）95倍（恒指），234倍（科技指数），显著优于美股（264倍）
3. 基本面改善：2023年港股互联网利润同比增长65%，124次回购提振市场信心（腾讯累计回购超62亿美元）

建议关注：美团-W、快手-W、阿里巴巴-SW、哔哩哔哩-W等基本面优秀的标的

三、线下消费持续复苏

1. 旅游市场：2024年节假日出行人次、收入均超疫情前水平。线上OTA平台渗透率持续提升（截至2023年底达50.9亿人）
2. 电影市场：1-5月票房、观影人次同比增长29%/37%。进口片引进政策宽松化，分线发行模式加速推广

建议关注：万达电影、光线传媒、猫眼娱乐等产业链核心企业

风险提示：AI/MR应用落地不及预期、港股估值修复不达预期、旅游/电影市场超预期下滑风险

注：数据来源于Wind一致预期及公司公告，估值基于2024年6月收盘价。