20250104-德邦证券-通信行业周报_卫星互联网加速_从主题投资向价值投资转化_20页_1mb

通信行业周报总结 (2025年1月)

投资要点

1. 商业航天基础设施及火箭补齐

   • 我国商业航天发射场基础设施逐步完善，文昌商业航天发射场实现首次发射，具备卫星“出厂即发射”的能力，发射周期缩短至10天以内。
   • 多型号火箭如长征系列、捷龙三号等满足不同发射需求。长征五号运载能力达近地轨道25吨，接近SpaceX的猎鹰九号（228吨）。
   • 可回收火箭技术加速推进，蓝箭航天、星河动力等企业计划在2025年实现可回收火箭发射，成本有望降至SpaceX水平。

2. 卫星互联网规模化建设启动

   • 我国卫星星座建设齐头并进，千帆星座和星网低轨卫星已进入密集发射阶段，2024年发射次数显著增加。
   • 与巴西等国家的卫星通信合作加速商业化落地，2026年有望实现商用。
   • 对比全球领先水平（如SpaceX星链已超5900颗在轨卫星），我国卫星数量虽少，但建设速度较快，未来潜力巨大。

3. 手机直连卫星业务稳步推进

   • SpaceX已实现手机直连卫星服务，国内运营商如中国电信、中国移动积极推进相关业务。
   • 华为MateX6支持低轨卫星互联网，预计2025年下半年开启众测，国内地面蜂窝网络覆盖完善（如5G行政村覆盖率超90%）。

行业要闻

• 星思航天获超10亿元融资：上海格思航天获国家制造业基金投资，助力“千帆星座”批量化生产。
• 星链三代卫星发射在即：Starlink V3卫星将大幅提升网络容量，对中国卫星互联网发展形成竞争压力。
• AI大模型成本下降：DeepSeek-V3开源模型性能领先，训练成本仅为GPT-4o的1/11，推动端侧应用普及。
• 数据产业政策：六部门联合发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》，目标2029年数据产业规模年均复合增长率超15%。

市场回顾

• 本周通信板块（中信）下跌9.78%，显著跑输大盘。重点领域如光模块、AI算力、卫星导航跌幅超10%。
• 建议关注卫星互联网、国产算力配套、数字经济等领域机会，如航天环宇、天银机电、国博电子等标的。

风险提示

• 运营商集采进度、AI算力需求不及预期、商业航天发展速度落后于计划等风险需关注。