20221122-天风证券-美股周报_英伟达季报发布_如何看待芯片厂商的数据中心下一代产品__4页_612kb

美股周报总结（2022.11.14-2022.11.20）

核心内容概述

本周美股市场整体表现疲软，主要股指均出现下跌。其中，纳斯达克指数跌幅最大，达1.57%，标普500指数下跌0.69%，道琼斯指数微跌0.01%。科技板块整体承压，英伟达、微软、亚马逊等科技龙头公司市值均有不同程度的下滑。与此同时，英伟达发布了Q3财报，其数据中心业务表现亮眼，成为市场关注的焦点。

主要观点

1. 英伟达Q3财报表现

• 营收与利润：英伟达Q3总营收为59亿美元，环比下降12%，同比下降17%；净利润为15亿美元，同比下降51%；净利率为24.55%；摊薄后EPS为0.58美元。
• 数据中心业务增长：数据中心业务收入达38亿美元，同比增长31%，主要得益于美国云计算厂商和消费互联网公司工作负载的增长。
• 未来产品布局：
  • H100 GPU将在明年初通过亚马逊、微软等超大规模云服务商推出。
  • 公司与微软合作，将完整AI堆栈引入Azure，构建基于云计算的AI超级计算机。
  • Oracle计划将英伟达加速计算堆栈引入其云基础设施。
  • DPU产品Bluefield-2已与VMware合作，支持其vSphere平台。
  • 2023年H100与网络端产品协同出货，有望带动数据中心业务收入弹性。

2. Intel与AMD的Q3表现

• Intel：
  • 数据中心和人工智能业务收入为42亿美元，同比下降27%。
  • 网络和边缘计算(NEX)业务收入23亿美元，同比增长14%，主要受益于5G、边缘计算和以太网产品需求。
  • 加速计算系统和图形(AXG)业务收入1.85亿美元，同比增长8%。
  • 新推出的Xeon Max CPU是全球首款高带宽内存x86处理器，无需修改代码即可加速HPC工作负载，具备64GB高带宽封装内存。
• AMD：
  • 数据中心业务收入16亿美元，同比增长45%。
  • 运营利润增长64%至5亿美元，主要得益于第三代EPYC处理器和Genoa CPU的销售。
  • Genoa CPU性能将比上一代Milan提升14%，其关键在于高效率的通用计算和CXL内存架构，但其对内存性能的提升不如Xeon Max显著。
  • Genoa将继续推动AMD在数据中心市场的份额增长。

3. 市场动态

• 科技板块：整体表现疲软，英伟达、微软、亚马逊等公司市值下跌，但部分公司如Unity、TheTradeDesk等有小幅上涨。
• 云原生与DevOps：云原生（数据库和运维）以及DevOps板块均出现下跌，Snowflake、Confluent、Atlassian等公司跌幅较大。
• 新能源汽车与传统汽车：新能源汽车厂如特斯拉、Rivian、小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车均出现下跌；传统汽车厂如宝马、戴姆勒、丰田则表现相对稳定。
• 其他科技领域：包括区块链、广告技术、VR/AR、机器学习、数据智能等领域均有不同程度的下跌。

关键信息

• 英伟达数据中心业务增长：主要受益于云计算厂商需求上升，未来H100与网络产品协同出货将带来更大增长潜力。
• Xeon Max CPU：Intel推出全球首款高带宽内存x86处理器，支持HPC工作负载，内存容量达到64GB。
• Genoa CPU：AMD新一代处理器性能提升14%，CXL内存架构是其关键，但不如Xeon Max对内存性能的提升显著。
• DDR5与HBM2：未来数据中心对内存需求上升，DDR5与HBM2组合将成为重要技术组件。
• 建议关注：与DDR5、HBM产业链相关的公司，如亚马逊、微软、英伟达等。

风险提示

• 海外疫情控制不及预期：可能对全球供应链造成负面影响。
• 企业盈利不及预期：经济衰退隐忧可能对估值形成压力。
• 通胀快速上行：将对消费能力造成较大压力。

总结

本周美股科技板块整体承压，但英伟达数据中心业务表现强劲，未来产品协同出货或带来更大增长。Intel和AMD在数据中心市场各有侧重，Intel在内存性能方面领先，而AMD则在通用计算和CXL架构上有优势。投资者应关注与DDR5、HBM相关的企业，并警惕疫情、盈利预期及通胀等风险因素对市场的影响。