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文档总结

核心内容

该文档总结了2018年4月18日对亚洲多个市场（中国、印尼、马来西亚、新加坡、泰国）的股票分析与市场动态，重点关注了天然气公用事业、房地产及能源行业。

主要观点

中国

• 中国天然气公用事业：尽管2017年表现良好，但**中国天伦燃气控股（1600 HK）**的股价表现落后于行业龙头。预计2018年天然气公用事业行业将保持强劲增长，天伦燃气的2018年业绩指引积极，其当前市盈率（PE）为9.1倍，低于行业平均16.4倍，估值存在吸引力。
• 2018年行业展望：天然气需求在2018年第一季度同比增长17.6%，高于政府的13个五年计划目标。天然气进口量同比增加40.5%，显示行业强劲增长潜力。
• 财务预测：2018年净收入预计为4,145亿人民币，净利润为482.5亿人民币，调整后的净利润增长率为19.3%。预计2018年市盈率将为11.6倍，目标价为7.30港元。
• 关键催化剂：天然气需求增长和政府政策支持。
• 主要风险：无法将成本转嫁、并购进展不及预期、政策不确定性。

印度尼西亚

• Ciputra Development（CTRA IJ）：尽管2018年第一季度预售增长33%，但2016-17年的预售下降可能导致2018年后的盈利下滑。公司预计2018年净收入增长20-25%，目标价为Rp1,330。
• 财务预测：2018年净收入预计为8,035亿印尼盾，净利润为1,260亿印尼盾，调整后的净利润增长率为15.7%。预计2018年市盈率为18.3倍，市净率为1.6倍。
• 关键因素：2015年预售带来的收入回款和对Ascott Ltd的批量公寓销售收益。
• 主要风险：预售下降、市场竞争加剧。

关键信息

中国天伦燃气控股（1600 HK）

• 股价表现：落后于行业龙头，但基本面良好，估值处于低位。
• 财务数据：
  • 2017年净收入：3,109亿人民币
  • 2018年预计净收入：4,145亿人民币
  • 2018年市盈率：9.1倍
  • 2018年目标价：7.30港元（+31.1% 上涨空间）
• 核心利润：2017年核心利润增长9%，低于行业平均水平，主要由于较高的财务费用。
• 业务模式：通过城市管道输送天然气，也运营天然气重新加气站。

印度尼西亚Ciputra Development（CTRA IJ）

• 股价表现：当前价格Rp1,245，目标价Rp1,330（+6.8% 上涨空间）。
• 财务数据：
  • 2017年净收入：6,443亿印尼盾
  • 2018年预计净收入：8,035亿印尼盾
  • 2018年市盈率：18.3倍
  • 2018年目标价：Rp1,330
• 预售情况：2018年第一季度预售达Rp1.2万亿，占全年目标的23%。
• 项目进展：Makassar的CitraLand City Losari项目已完成第一阶段土地开发，预售表现良好。
• 业务结构：专注于住宅和商业地产，土地储备分布在雅加达、泗水等城市。

其他市场动态

马来西亚

• 游戏行业：预计2018年盈利可见度良好，将显著提振行业表现，但可能有小幅波动。维持“超配”评级。

新加坡

• Keppel Telecommunications & Transportation（KPTT SP）：预计2018年第一季度继续复苏，维持“买入”评级，目标价为1.75新元。

泰国

• 能源与石化行业：1Q18核心利润良好，主要来自石化业务。推荐石化相关股票。

指数表现

持有建议

• 买入：中国天伦燃气控股（1600 HK），目标价HK$7.30
• 持有：Ciputra Development（CTRA IJ），目标价Rp1,330

其他信息

• 市场活动：4月18日-26日期间，有多场分析师会议和路演活动，包括中国天伦燃气、Ciputra Development等。
• 财务预测调整：部分公司如天伦燃气对2018年和2019年的收入和利润预测有所下调，但2020年利润预测上调。
• 估值对比：天伦燃气的市盈率（PE）和市净率（P/B）均低于行业平均水平，具备一定投资价值。