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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2013年5月15日的晨会纪要汇总了多个行业和公司的最新动态，涵盖了电力设备、医药、固定收益、房地产等多个领域。同时，也分析了宏观经济和市场数据，包括经济复苏情况、资产证券化模式、外汇汇率、行业涨跌幅及限售股解禁等。

主要观点与关键信息

1. 平高电气：发展战略与市场前景

• 发展战略：平高电气确立以高压开关为基础，向中压及低压开关拓展的战略，致力于打造国际一流的全套开关及核心零部件制造企业。
• 特高压交流：特高压交流进入常态化建设，公司预计获得12~13个间隔订单，具备年产超过30个间隔GIS的能力，未来产能有望提升至50个以上。
• 天津开关基地：计划投资25.3亿元建设中压生产基地，预计年底建成，明年6月部分达产。
• 国际业务：公司及集团的国际业务进入平稳快速发展阶段，海外市场空间广阔。
• 盈利预测：预计2013/14/15年摊薄后的EPS分别为0.41/0.73/1.07元，维持“买入”评级，目标价14.6元。

2. 天士力：品种与研发进展

• 销售体系：公司销售体系完善，基层医院覆盖率高，复方丹参滴丸销售收入达20亿元，医院销售占比53%。
• 丹参多酚酸：现阶段已进入5个省医保，预计13年销售过亿，有望成为公司第九个过亿品种。
• 研发能力：公司品种、研发和销售能力均位居国内前列，维持“买入”评级。
• 盈利预测：预测13-15年净利润同比增长45%、32%和24%，EPS分别为2.16、2.84和3.53元，对应PE分别为36、27和22倍，短期估值较高，但维持买入评级。

3. 固定收益：经济数据与资产证券化

• 经济数据：1-4月固定资产投资完成额91319亿元，累计同比20.6%；4月规模以上工业增加值当月同比9.3%；社会消费品零售总额同比增长12.8%。
• 经济复苏：固投增速略低于预期，主要受基建启动较慢影响，但4月基建数据恢复增长，预计5月房地产开工将加速。
• 资产证券化：国内有三种资产证券化模式，包括信贷资产证券化、企业资产证券化和资产支持票据（ABN），其中信贷资产证券化最为成熟，企业资产证券化为非金融企业提供直接融资渠道，资产支持票据有望推出公募产品。
• 发行利差：专项计划收益凭证在11年之后的发行利差明显高于05-06年，其发行利差较信贷资产支持证券高27BP-46BP。

4. 房地产行业数据点评

• 投资增长：1-4月全国累计房地产开发投资19180亿元，同比增长21.10%；4月单月完成投资额6047亿元，同比上升23.22%。
• 新开工面积：1-4月全国累计商品房新开工面积55506万平，同比增长1.90%；4月单月完成新开工面积16633万平，同比上升14.54%。
• 土地购置：4月全国土地购置面积2691万平，同比上升49.64%。
• 销售情况：1-4月全国商品房销售面积29761万平，同比增长38.00%；销售额19847亿元，同比增长59.80%；销售均价6669元/平方米，同比增长15.76%。
• 预测：地产投资增速将在10%左右，新开工增速将在15%以上。

5. 行业涨跌幅与估值水平

• 国内行业：各行业涨跌幅不一，其中电力设备、医药等行业市盈率较高。
• 国际行业：主要国际指数如道琼斯、纳斯达克等表现良好，但部分指数如日经225出现小幅下跌。
• A股与H股对比：部分股票A股价格低于H股，如金风科技、复星医药等。

6. 外汇汇率与限售股解禁

• 外汇汇率：美元/人民币为6.24，欧元/美元为1.30，英镑/美元为1.53等。
• 限售股解禁：部分股票如欣旺达、深天地A、佐力药业在5月15日解禁。

行业与公司信息

茅台价格下跌与市场影响

• 价格下跌：茅台价格从2300元跌至780元，跌幅超过六成。
• 原因分析：包括“塑化剂”事件、禁酒令等影响，导致销量下降。
• 经销商行为：经销商送礼以减少配额，反映市场销售遇阻。

王老吉红罐之争

• 案件进展：加多宝与广药王老吉就红罐归属问题开庭，涉及多个当事人。
• 市场关注：案件结果可能影响品牌归属和市场格局。

财经要闻

李克强重要表态

• 经济状况：克强指数显示经济仍偏弱，工业用电量、中长期贷款余额等指标不乐观。
• 政策影响：刺激政策和政府直接投资对经济目标的实现空间有限。

国家能源局数据

• 用电量：4月份全社会用电量同比增长6.8%，1-4月累计增长4.9%。
• 发电设备利用：1-4月全国发电设备累计平均利用小时为1430小时，火电设备利用小时减少74小时。

总结

总体来看，市场对特高压建设、医药行业增长、房地产回暖及资产证券化模式表现出较高关注度。同时，经济复苏仍面临挑战，部分行业如电力设备、医药等估值较高，但维持买入评级。限售股解禁及外汇汇率变化也是当前市场的重要关注点。