20240408-长江期货-国债期货周报_21页_1mb

国债期货周度观点总结

核心观点

基于3月制造业PMI重回荣枯线以上、出口新订单拉动需求增长、国内旅游消费数据回暖等因素，报告认为基本面对债券市场形成一定压力。资金面有所宽松，央行降息预期升温亦对市场形成支撑，因此国债期货预计将呈现震荡运行走势。地缘政治变化构成主要风险。

数据与政策支持

1. 国内经济方面：3月制造业PMI为50.8%，超出前值49.1个百分点，主要原因在于新订单指数大幅回升，显示需求端回暖。1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%，进出口总额增长5.5%，经济整体呈现向好态势。
2. 金融环境方面：部分银行下调存款利率，LPR维持不变（1年期3.45%，5年期3.95%）。市场预期央行可能采取降息措施以支持经济。
3. 国际数据方面：美国3月ISM制造业PMI终值50.3%，高于预期的48.3%；非农就业人数超预期增加至303万人，显示劳动力市场紧张。欧洲CPI数据同样表现强劲，但核心通胀有缓和迹象。

市场回顾与展望

• 债市表现：资金面宽松与降息预期为债市带来支撑，但经济数据回暖带来压力，短期需关注资金面变化。
• 风险因素：美国经济强势可能导致美债收益率上升，影响国内债基表现；国际局势变化也可能对市场情绪产生影响。

投资建议

• 国债期货短期预计保持震荡，操作上建议保持谨慎，可考虑波段操作。
• 配置上依旧以中短期品种为主，关注资金面变化对久期的加持。
• 关注通胀数据和货币政策动向，为后续操作做好准备。

免责声明

本报告基于公开资料撰写，报告产生的所有信息仅反映发布当日的观点，随时可能变更。仅供投资者参考，不构成买卖建议。