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沪铜周报（41~43）分析总结

证券代码：839979

一、行情回顾
上周沪铜价格延续上涨趋势，主力合约涨幅为2%，最终报收于73980元/吨。价格变动受到地缘政治、宏观政策及供需关系的综合影响。

二、基本面分析

1. 宏观环境：俄乌和巴以冲突持续，地缘政治风险上升，推高铜价。同时，欧美通胀有所缓和，美联储可能结束加息周期，国内则继续施行宽松政策。国内消费虽进入旺季，但需求增长乏力，下游消费意愿不强，导致需求疲软。
2. 供需结构：2023年供需基本维持平衡，但2024年可能过剩。PMI数据虽未展示，但可能反映制造业的复苏情况。
3. 库存动态：LME铜库存上周出现减少，显示市场供应趋紧。国内上期所铜库存较上周增加了1621吨，达到291849吨，维持在历史低位水平。保税区库存也处于低位，市场流动性未见明显改善。

三、市场结构分析

1. 加工费：加工费持续回升，表明国内加工企业对铜价的接受度有所调整。
2. 持仓变化：CFTC非商业净多单流入，显示国际投资者对铜的看涨情绪有所增强。
3. 期现价差：期现价差保持稳定，反映了期货与现货市场的价格传导效率。
4. 进口利润：进口利润的变化影响市场供需平衡，但具体数据未能展开。
5. 仓单情况：市场仓单情况直接影响到交割和价格发现功能。

综上所述，本周沪铜在宏观面和基本面的双重作用下呈现震荡上行趋势。尽管地缘政治扰动和国内需求疲软构成下行压力，但库存的下降和部分数据的改善可能会成为价格上行的支撑。未来需关注国内外宏观经济政策的走向、地缘政治局势变化以及供需平衡的变化。