海外餐饮酒店总结专题报告：海外复苏势头强劲，1Q22业绩弹性继续释放_29页_3mb

消费升级与娱乐研究中心：海外餐饮酒店总结专题报告

核心内容

酒店行业恢复情况

• 海外复苏势头强劲：美国本土市场恢复速度快于大中华区，ADR（平均房价）为主要驱动力，带动RevPAR（每间可用客房收入）增长。
• 万豪国际：1Q22营收增长81.3%，净利润扭亏为盈。北美地区RevPAR增长98.9%，但较2019年仍低13.3%。大中华区RevPAR下降4.4%，较2019年下降37.9%。奖励管理费用增长最快，直营店收入增长142.6%。
• 洲际酒店：1Q22扭亏为盈，北美市场RevPAR恢复至2019年92%。大中华区RevPAR下降7.4%，较2019年下降41.8%。高端度假需求反弹快于高端商旅。
• 温德姆酒店：1Q22营收增长22.4%，净利润增长341.7%。美国市场RevPAR增长37.5%，大中华区RevPAR下降3.0%。经济型酒店RevPAR恢复较快。
• 格林酒店：1Q22营收增长29.7%，但净利润下降18.8%。直营酒店RevPAR增长29.8%，而加盟酒店增长10.5%。低线城市RevPAR恢复更快，中高端市场持续发力。

餐饮行业恢复情况

• 美国市场稳定恢复：麦当劳、星巴克、百胜中国均实现同店销售额增长。麦当劳1Q22营收增长10.6%，同店销售额增长11.8%。
• 中国区受疫情影响：星巴克1Q22中国区同店销售额下降23.0%，麦当劳中国区同店销售额下降14.0%。但公司仍对中国市场保持信心。
• 数字化建设增强：麦当劳通过数字渠道提升顾客忠诚度，星巴克提升数字化订单占比。百胜中国通过新零售业务保持收入增长。

主要观点

• 海外市场恢复较快：美国市场整体RevPAR增长62.1%，而大中华区仍处于恢复初期。
• 酒店行业受益于ADR回升：ADR成为RevPAR增长的主要因素，尤其是经济型和中端酒店。
• 餐饮行业数字化转型：数字渠道助力销售增长，提升顾客粘性。
• 中国区恢复仍具潜力：尽管受疫情影响，但长期发展潜力仍然存在。
• 风险提示：疫情反复、终端需求恢复不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。

关键信息

• 数据跟踪：4月头部酒店RevPAR同比下降40%，主要受OCC下滑影响。餐饮行业一线城市外卖运力及商户复工强度仍较低。
• 投资建议：短期关注巴比食品、味知香、锦江酒店、华住集团-S及君亭酒店。
• 行业动态：麦当劳上线“麦麦夜市”，星巴克中国市场承压但保持开店计划，深圳推出餐饮稳增长奖励。

行情回顾

• 上周沪深300涨2.0%，恒生指数跌0.5%，社会服务（申万）涨2.9%。
• 餐饮A股涨3.9%，港股跌0.9%；酒店A股涨4.6%，港股跌4.0%。
• 餐饮行业涨幅前五为海伦司、同庆楼、九毛九、西安饮食、全聚德。
• 酒店行业涨幅前五为君亭酒店、金陵饭店、华天酒店、西安旅游、锦江酒店。

风险提示

• 疫情反复，终端需求恢复不及预期。
• 行业竞争加剧，成本压力上升。
• 原材料价格波动可能影响利润。