20230719-远东资信-国内电动汽车产业发展情况与企业信用分析_12页_473kb

摘要相关研究报告：

1 《我国汽车出口逆势增长怎么看？》，20230111
2 《乘用车市场发展现状与未来趋势》，20221010

一、国内电动汽车产业发展情况

（一）产销数据

• 产量：2022年纯电动汽车产量5456.2万辆，占全部汽车产量的20.21%；2023上半年产量2746.8万辆，同比增30.75%。
• 渗透率：2019年底5%升至2022年底25%，三年增长5倍。
• 出口：2022年中国汽车出口333万辆，成全球第二大汽车出口国；电动载人汽车出口占比显著提升。

（二）技术路线

纯电动汽车为主要分析对象，分为电源系统（动力电池为核心）、电驱动系统（电机、逆变器等）及通用/专用部件。长期看，纯电技术将成为主流，混合动力为过渡方案。

（三）政策支持

• 主要政策文件
  • 国务院办公厅《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》（2020年）
  • 车辆购置税免征政策（2020年起，2023年延续）
  • 充电基础设施建设指导意见（2023年）

二、竞争格局

（一）整车领域

• 主要车企：比亚迪、特斯拉、新势力（蔚来、小鹏、理想等）、传统燃油车企转型（广汽、上汽等）。
• 市场快速变动，格局处于演进阶段，中小厂商市场份额波动大。

（二）零部件领域

• 动力电池：宁德时代领先，其他厂商快速发展，固态电池技术潜力大。
• 其他部件：轻量化结构件、自动驾驶系统、充电桩等，行业参与者多但技术路线尚在演进。

三、发债企业信用分析

（一）财务概况

1. 负债率：多数企业资产负债率超过50%，整体偏高。
2. 盈利能力：总资产报酬率均值0-5%为主，部分企业为负，分化明显。
3. 现金流：经营活动现金流增长，投资支出扩大，依赖外部融资支撑扩张。

（二）外部支持

• 国有企业背靠股东支持，信用级别较高（如AAA/AA级）；民营龙头企业信用级别逐步提升，但当前仍分化。

四、总结与展望

国内电动汽车产业快速发展，产量接近燃油车水平，未来将主导汽车产业链重构。

• 成长期企业财务杠杆高，需关注盈利能力和偿债风险。
• 国有企业短期承压能力较强，而民营龙头企业有望在技术与效率驱动下构建低信用风险。
  汽车电动化趋势不可逆转，政策与市场需求驱动产业持续增长，信用研究将持续聚焦。