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铜期货市场分析总结

核心内容概述

本报告对铜期货市场进行了综合分析，结合全球宏观经济、市场情绪及供需基本面，对铜价走势进行了判断。当前铜价在短期面临震荡压力，但中长期仍有上行潜力。

主要观点

• 市场情绪：美核心CPI数据新高，但美联储继续淡化通胀风险，市场风险偏好回升，美元指数下跌，利好铜价。
• 铜价走势：隔夜铜价上行，但受国内铜消费未明显改善及美暂停疫苗接种影响，上行乏力。短期预计高位震荡，中长期有上行动力。
• 国内现货市场：沪市活跃度提升，买兴略起，整体货源有所增多；废铜采购量增加，基本面略有改善。
• 国际现货市场：伦铜库存小幅增加，对铜价形成一定压力，但整体市场仍维持震荡格局。

关键信息

供给端分析

• 加工费TC走低：上周铜加工费TC再走低，持续增强供应紧张局面。
• 再生铜进口顺利：再生铜进口顺利通关，利好废铜供应，对市场有一定支撑。
• 库存变化：4月9日上期所铜库存去库4060吨至193568吨，显示市场去库存趋势；4月13日伦铜累库2875吨至168500吨，库存增加对价格形成压力。
• 现货贴水上涨：现货贴水上涨10元至55元/吨，反映市场对铜价的预期偏弱。

需求端分析

• 国内消费改善有限：国内铜消费尚未显著改善，限制铜价上涨空间。
• 海外需求不确定性：海外疫情的不确定性及中美关系的潜在升级，对需求端构成风险。

外部因素

• 汇率影响：美财长可能不将中国列为汇率操纵国，离岸人民币走强，导致沪伦比走低，对沪铜形成利空。
• 美元指数波动：美元指数若再度上行，可能对铜价构成压力。

操作建议

• 操作策略：建议操作上采取多单高抛低吸策略，置换成本以应对短期震荡。
• 价格支撑与压力：
  • 国内铜价：支撑位65800元/吨，第一压力位68000元/吨。
  • 国际铜价：伦铜价格区间为8800美元/吨至9150美元/吨。

利多与利空因素

利多因素

• 铜精矿TC/RC下跌1.5美元至29.5美元/吨，显示精矿供应紧张。
• 美3月核心CPI环比上升0.3%，为7个月以来最大涨幅，反映通胀压力仍在。
• 市场风险偏好回升，美股新高，提振投资者情绪。

利空因素

• 伦铜库存增加，对铜价形成压力。
• 现货贴水上涨，反映市场对铜价的悲观预期。
• 离岸人民币走强，沪伦比走低，对沪铜不利。
• 美暂停接种强生疫苗，可能影响全球疫苗接种进度，间接影响经济复苏节奏。

风险提示

• 需求弱于预期：若铜消费未能有效回升，将限制铜价上涨空间。
• 美元指数上行：若美元指数再度走强，可能对铜价形成压制。
• 中美关系升级：若中美关系出现新的紧张局势，可能影响市场情绪及铜价走势。
• 海外疫情不确定性：疫情反复可能影响全球供应链及需求端。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系方式：010-56711762
• 从业资格证：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780

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