20240701-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_21页_5mb

商品研究总结

贵金属及基本金属

1. 铝 (电解铝):

   • 本周沪铝主力合约价格小幅上行，盘整区间在20100-20700元/吨附近。
   • 成交量增加，持仓量减少，显示多空博弈。
   • 与上海期货交易所价格相比，伦敦市场的相对偏弱。
   • 短期内价格表现喜忧参半：国内电解铝社会库存增加，下游部分企业开工率下降，显示基本面压力；但铝棒加工费回升，表明下游利润有所改善。
   • 预测未来（三季度）价格走势需关注海外宏观层面的变动。
   • 基本面向下修，但库存水平低，供需状况整体仍相对健康，预计下半年存在小幅供给短缺和约70万吨的产需缺口。后市建议关注海外宏观低点。

2. 氧化铝 (Alumina):

   • 氧化铝主力合约价格上涨，现货供应方面，包括河南、澳洲、鲅鱼圈在内，报价有所下修。
   • 当前现货端因价格坚挺，存在“有价无市”现象。
   • 产量受限因素：山西尾矿库存治理重启、大型氧化铝工厂的赤泥库存问题。
   • 延伸：铝市场整体（铜、铝）基本面影响氧化铝，预计氧化铝价格跟随大板块震荡趋势。

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