20231210-广发期货-苯乙烯期货周报_供需边际改善下盘面有所反弹_关注原料波动_39页_4mb

主要观点摘要

纯苯部分

• 价格与库存：纯苯价格受国内高开工与进口预期影响回落，但港口库存同比仍处于低位，给予支撑。
• 供需平衡：10-12月纯苯供应净减少93万吨，需求净减少97万吨，供需平衡为主。
• 库存动态：截至12月6日，华东港口纯苯库存同比降幅显著至525万吨。

苯乙烯部分

• 供应端：装置检修兑现，产能利用率下降至6692%；供应端收缩，库存累库。
• 品价分析：利润水平承压，非一体化利润亏损，苯乙烯-BZ价差走平。
• 库存情况：港口总库存小幅累库至681万吨，但仍处近五年低位。
• 需求方面：周度需求“3S”（聚苯乙烯、发泡聚苯乙烯、ABS）基本稳定，但利润情况不乐观。

下游需求

• 开工率：整体稳定，PS与ABS开工小幅回升，但苯乙烯下游加权开工率同比下降。
• 产业利润：下游企业利润普遍承压，尤其是终端家电行业出口与产量出现分化。

宏观与政策预期

• 宏观环境：关注宏观经济政策动向，尤其是房地产投资与生产端平稳因素。
• 产业投资：新装置投产计划增多，长期需关注装置新增产能的投放进度与市场竞争影响。

风险与策略

• 策略建议：
  • 短期内，苯乙烯盘面下行空间有限，供需边际改善下偏强。
  • 套利方向建议维持苯乙烯-纯苯价差做扩。
  • 关注整体市场风险，避免单一品种过度依赖。
• 风险提示：
  • 原料价格大幅波动风险。
  • 新装置投产挤