20241222-国泰期货-集运指数（欧线）周度报告_轻仓试多02；06_10空单酌情平仓_25页_2mb

国泰君安期货集运指数（欧线）周度报告：轻仓试多02；06、10空单酌情平仓总结

核心观点

• 核心策略：轻仓试多02合约；06和10合约空单酌情平仓。即期运费或面临震荡市，估值支撑较为充分，关注基本面变化和突发事件。

🎯 基本面分析

⚙️ 供应与需求

• 运力：

  • 2025年春节假期预计运力同比减少：第5-6周周均运力分别为259万/110万TEU（同比2024年283万/216万TEU），节后第7-9周运力分别为261/230/300万TEU（同比增加）。
  • 12-1月、2月周均运力分别为280/301/225万TEU，2025年春节期间运力同比缩减，且春节后运力小幅增加。

• 港口拥堵情况：

  • 欧洲港口（尤其西北欧）、北美西海岸及中东和北非港口持续拥堵，尤其中国-欧洲线春节期间停航力度加大。
  • 港口拥堵对周转效率造成负面影响，预计2月中旬形势仍将偏紧。

📦 新船交付与静态运力

• 2025年前十大船公司“12000TEU+”新船交付：前两个月已交付105艘，其中12-16月待交付71艘（17K+ 13艘），部分船期为2025年一季度。运力整体充足，市场博弈加剧。

💼 需求端

• 全球整体出货节奏有加速预期，春节前1月上旬为出货高峰期，加之船舶运力影响，即期运费价格阶段性支撑力度增强。

窎港📊 即期运费与市场预期

• 近期（截至12月20日）SCFI-欧线指数环比下降17美元至2946美元/TEU，SCFIS指数收于3456.71点。
• 船公司报价近期分化，部分船公司单周小幅降价，也有公司强势提涨，市场报价区间依然较大，未来不确定性显著。
• 联盟方面（2M、0A、THE）在第一周价格总体平稳，部分在第二周明显调涨。

💬 风险提示与市场敏感点

• 外部风险事件：美国东海岸可能于1月中旬发生港口罢工，或给04合约带来支撑；地缘政治持续影响红海-苏伊士航线运输，停火到完全恢复需2-3月时间，存在暂时性的运力补充及绕行并存情况。
• 高运价补贴可能性降低：目前现货市场暂未形成“补贴水行情”，运费虽不及前期高点，但支撑显不足。

💳 估值与操作建议

• 对于市场而言，02合约目前仍存在估值支撑，春节前出货不减，叠加运力减少，即期运费不排除缓跌情形。
• 若接近节后期（第7-9周）租金上升，将为06、10合约空头头寸提供平仓机会；建议轻仓资金试多02合约。

结语

集运市场进入逐步波动调整的阶段，运力缩减叠加需求拉动，将推动即期运费回归更多体现市场供需合理表现。建议投资者关注宏观地缘动态、船公司策略及春节期间中国口岸出货节奏的变化。