20240812-中原证券-半导体行业月报_半导体出口管制或再加严_关注国产替代方向_47页_6mb

半导体行业月报总结

1. 市场表现

2024年7月，全球半导体市场表现强劲，国内半导体行业（中信）上涨530%，显著跑赢同期沪深300指数下跌0.57%。费城半导体指数单月下跌4.37%，但年内涨幅达2533%。消费电子领域中，全球智能手机出货量同比增长12%，PC市场增长3%。AI手机和AIPC成为新亮点，预计2024年全球AI手机市场份额将增至16%，至2028年将达54%。

2. 供需格局

半导体销售额持续增长，2024年6月同比增18.3%。存储器价格分化，DRAM和NAND Flash整体上行。晶圆厂产能利用率环比回升，2024年上半年全球半导体设备销售额同比下滑2%，但中国市场增长113%。
库存方面，全球芯片厂商库存水位环比改善，国内厂商库存周转天数下降，供需关系逐步恢复平衡。

3. 政策与国产替代

日本7月修订出口管制政策，新增CMOS集成电路、扫描电子显微镜等5项技术管制，美国施压荷兰、日本限制对华半导体技术输出。国际地缘政治升温下，国内半导体国产替代进程加速，先进制造、封装、设备及AI芯片为受益方向。重点推荐中芯国际、寒武纪及国产设备龙头北方华创等。

4. 技术趋势

• AI驱动创新：端侧大模型参数从数十亿增至百亿级，带动存储容量需求，硅碳负极电池和VC均热板散热方案升级。
• AIPC崛起：英特尔、AMD等推出支持AI的处理器，联想、惠普等厂商发布AIPC产品，预计2024年出货量超5000万台，占PC市场19%。
• 空间计算与折叠屏：苹果VisionPro开启空间计算时代，三星折叠屏结合AI功能，推动人机交互变革。

5. 投资建议

行业估值仍处低位（申万半导体PE中位数77倍），建议关注具备国产替代潜力及AI相关技术的企业。需警惕下游需求超预期下滑及地缘政治风险，周期复苏已开启，重点布局国产龙头及先进制造环节。

报告来源：中原证券股份有限公司