20221203-中邮证券-有色金属行业周报_美联储加息预期放缓_进一步提振金属价格_18页

行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的有色金属行业周报（2022.11.28-2022.12.03），对有色金属行业整体表现及重点公司情况进行分析，维持“强于大市”的投资评级。

行业整体表现

• 行业指数：本周有色金属行业指数上涨0.7%，排名第27。
• 主要金属价格变动：
  • 基本金属：LME铜价上涨6.03%，铝价上涨8.08%，锌价上涨5.39%，铅价上涨4.29%，锡价上涨6.02%。
  • 贵金属：COMEX黄金上涨3.21%，白银上涨8.75%，钯金上涨5.41%，铂金上涨6.63%。
  • 新能源金属：LME镍价上涨7.16%，钴价下跌2.02%，碳酸锂和氢氧化锂价格分别下跌0.09%。
• 库存变化：
  • 基本金属：铜、铝、锌、铅库存持续去化，锡、镍库存小幅累库。
  • 贵金属：黄金库存去库24.13万金盎司，白银库存累库380.46万金盎司。
• 利润情况：
  • 锂盐：国内碳酸锂利润为14.17万元/吨，锂盐利润有所提升。
  • 电解铝：国内电解铝利润为362元/吨，维持低位震荡。

主要观点

• 美联储加息预期放缓：对金属价格形成利好，尤其是铜价受益明显。
• 环保减产影响锂盐供应：江西部分锂云母企业因环保问题停产，导致12月锂盐产量下降，锂价略有回落。
• 稀土价格上行：受年底补货需求及原料供应紧张影响，稀土价格持续上涨，但现货供应不足可能限制长期涨幅。
• 下游需求疲软：铝价上涨但下游需求走弱，显示市场对供给端的敏感度较高。
• 黄金市场受利好推动：美联储偏鸽派言论及就业数据不及预期，提振金价至近三个月高点。

关键信息

重点公司动态

公司公告跟踪

• 天华超净：子公司天宜锂业拟受让奉新时代100%股权，以丰富锂电材料产品线，提升市场竞争力。
• 华峰铝业：全资子公司获得高新技术企业认定，有利于公司技术升级和长远发展。
• 万顺新材：全资孙公司获得一项发明专利，提升技术优势和市场推广能力。
• 天齐锂业：境外全资子公司完成美元债券到期赎回，拓宽融资渠道。
• 兴业矿业：对全资子公司增资，以支持其业务发展。
• 西藏矿业：扎布耶盐湖氢氧化锂中试项目进展顺利，计划2023年12月底前结题。
• 铂科新材：提前赎回可转债，投资者可能面临较大损失。
• 金力永磁：股东减持计划实施完毕，不影响公司控制权和经营结构。

风险提示

• 宏观环境变化：可能影响行业整体表现。
• 需求不及预期：尤其在新能源汽车、电池等下游行业。
• 政策不确定性增长：对市场和企业运营造成潜在影响。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅>20%）、增持（预期涨幅10%-20%）、中性（预期涨幅-10%-10%）、回避（预期涨幅<-10%）。
• 行业评级：强于大市（预期涨幅>10%）、中性（预期涨幅-10%-10%）、弱于大市（预期涨幅<-10%）。
• 可转债评级：推荐（预期涨幅>10%）、谨慎推荐（预期涨幅5%-10%）、中性（预期涨幅-5%-5%）、回避（预期涨幅<-5%）。

研究所信息

• 分析师：李帅华（SAC登记编号：S1340522060001），Email: lishuaihua@cnpsec.com
• 研究助理：张亚桐（SAC登记编号：S1340122080030），Email: zhangyatong@cnpsec.com

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元人民币，业务范围涵盖证券经纪、投资咨询、基金销售、融资融券、资产管理、承销保荐等。在全国多地设有分支机构，致力于为客户提供全方位的专业化金融服务。

联系方式

• 北京：电话 010-67017788，邮箱 yanjiusuo@cnpsec.com，地址 北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编 100050
• 深圳：电话 15800181922，邮箱 yanjiusuo@cnpsec.com，地址 深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编 518048
• 上海：电话 18717767929，邮箱 yanjiusuo@cnpsec.com，地址 上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编 200000