20210127-华创证券-华天科技-002185.SZ-2020年业绩预告点评_业绩超预期_行业量价齐升背景下有望持续贡献惊喜_5页_754kb

华天科技2020年业绩预告点评总结

核心内容

华天科技（002185）于2021年1月26日发布2020年业绩预增公告，预计全年实现归母净利润6.5~7.5亿元，同比增长126.6%~161.5%；扣非归母净利润4.9~5.9亿元，同比增长223.2%~289.1%。2020年第四季度，公司实现归母净利润2.03~3.03亿元，环比增长12.8%~68.3%。业绩超预期，主要得益于行业量价齐升及公司经营效率的提升。

主要观点

• 业绩超预期：公司2020年业绩增长显著，尤其是第四季度表现亮眼，反映出公司在行业景气周期中的盈利能力提升。
• 行业供需错配：封测行业在供需错配背景下议价能力增强，公司作为传统封测龙头，有望持续受益。
• 产能布局合理：公司拥有天水、西安、昆山、南京、东南亚五大生产基地，布局广泛且扩产审慎，有助于保持稳定的盈利能力。
• 传统封装优势：公司传统封装业务占比高于同业，因产能折旧压力较小，在行业上行周期中利润弹性大。
• 加码先进封装：公司积极布局先进封装领域，为未来增长奠定基础，符合半导体行业发展趋势。

关键信息

财务预测

财务指标

投资评级

• 投资评级：维持“强推”评级，预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 当前股价：14.15元
• 总市值：387.71亿元
• 流通市值：387.6亿元
• 每股净资产：3.06元

风险提示

• 行业景气度持续性不及预期
• 中美贸易摩擦引发不确定性
• 海外疫情引发不确定性

附录：团队介绍

• 分析师：耿琛（华创证券首席电子分析师）
• 研究员：葛星甫、岳阳、熊翊宇、郭一江
• 团队背景：耿琛拥有美国新墨西哥大学计算机硕士背景，曾任职于中投证券、中泰证券，具备丰富的行业研究经验。

联系方式

投资评级体系说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3~6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3~6个月内行业指数变动幅度在-5%~5%
• 回避：预期未来3~6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%

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