20161101-信达证券-恒扬数据-831196.OC-深度报告_业界领先的大数据解决方案服务商_24页_1mb

恒扬数据（831196）深度报告总结

公司简介

深圳市恒扬数据股份有限公司成立于2003年，是一家专注于互联网大数据采集/分析产品和应用解决方案及服务的提供商。公司主要服务于电信运营商、政府部门、移动互联网和数据增值应用服务商，产品包括数据采集设备、数据分析产品及大数据应用解决方案。公司已成长为该领域的行业翘楚，产品市场占有率超过50%，并已在海外多个国家和地区成功落地。

公司经营情况

• 核心业务：数据采集、数据分析、数据应用。
• 收入增长：2015年公司实现营业收入2.64亿元，同比增长149.06%；净利润0.42亿元，同比增长600%。
• 市场地位：公司产品数据采集分流设备市场占有率超50%，并拥有较高的毛利率（65.57%）和净利润率（15.77%）。
• 业务拓展：公司通过快速响应机制，有效识别客户需求并快速组织生产，以满足市场需求。

股权结构

截至2016年8月31日，公司主要股东包括：

• 深圳市拉巴斯投资有限公司（30.50%）
• 深圳市海纳天勤投资有限公司（15.50%）
• 深圳市中博文投资有限公司（11.31%）
• 深圳市法兰克奇投资有限公司（11.31%）
• 深圳市恒永诚投资合伙企业（7.59%）
• 北京恒飞扬投资管理合伙企业（4.48%）
• 王峻（3.15%）
• 欧森豪（3.02%）
• 前海瑞商投资管理（深圳）有限公司（2.99%）
• 申万宏源证券有限公司（2.96%）
• 其他（7.19%）

公司实际控制人为陈龙森、李浩、冯国军和邓子星，四人合计持股68.69%。

大数据行业背景

• 行业趋势：大数据已成为继物联网、云计算之后的热点领域，产业正处于蓬勃发展期。
• 数据增长：中国数据总量预计在2020年达到8.4ZB，占全球24%，将成为世界数据大国。
• 政策支持：大数据上升为国家战略，国务院发布《促进大数据发展行动纲要》，推动其发展。
• 市场空间：IDC市场规模持续增长，预计未来三年增速将保持在30%以上，形成千亿级市场。

聚焦数据采集分析，把握大数据未来

1、全产业链优势

• 公司专注于数据采集与分析，掌握产业链入口和核心环节。
• 产品系统设计、嵌入软件开发及生产工艺设计是核心竞争力。
• 产品覆盖骨干网、移动网、企业网数据采集，支持高密度接口（如40G/100GE）。

2、产品服务优势

• 提供数据分流采集、应用加速、用户画像、10倍速大数据解决方案、互联网安全审计、基于位置的服务、精准营销等服务。
• 产品包括FS9000、FC5000/7000等系列分流器，支持多种数据处理场景，如图像缩放、机器学习等。

3、战略客户优势

• 与政府、三大运营商（联通、电信、移动）及阿里巴巴等知名客户建立战略合作。
• 是IBM、Intel和Xilinx亚太区的首选或唯一FPGA异构计算、应用加速平台合作伙伴。

4、研发管理优势

• 公司是国家高新技术企业、深圳双软认证企业，拥有多个资质和认证。
• 研发投入占比常年保持在15%以上，研发人员占比超过50%。
• 拥有自主研发的专用业务处理芯片（如SempPP、SempSec和Argus）、一体化应用软件操作系统（SempOS）和智能分析体系架构。

风险因素

1. 收入波动季节性风险
2. 客户较为集中风险
3. 应收账款回收风险
4. 税收优惠政策变化风险
5. 核心技术泄密及核心技术人员流失风险

相关公司估值比较

特别提示

本报告由信达证券股份有限公司研究开发中心发布，信达证券是恒扬数据的做市商。报告可能存在因利益冲突导致的管理或道德风险，客户应自行审慎判断并承担投资后果。

总结

恒扬数据是一家在大数据采集与分析领域具有显著优势的公司，拥有全产业链布局、丰富的产品线、广泛的优质客户资源以及强大的研发能力。随着大数据产业的持续发展，公司在数据采集、分析及应用方面具备较高的市场地位和技术壁垒，未来增长潜力较大。然而，公司也面临收入季节性波动、客户集中、应收账款回收、税收政策变化以及核心技术风险等挑战。整体来看，恒扬数据在大数据行业中具备较强的竞争力，有望在未来实现持续增长。