20161101-东兴证券-讯腾智科-835097.OC-深度报告_智慧燃气领域的专业服务商_20页_1mb

北京讯腾智慧科技股份有限公司深度报告总结

核心内容

北京讯腾智慧科技股份有限公司（股票代码：835097）是一家专注于智慧燃气领域的专业服务商，为城镇燃气供应企业、市政管理部门及燃气使用单位提供智能化运营解决方案和信息化服务。公司依托自主研发的“国家北斗精准服务网”平台和“博燃通”智能燃气平台，致力于通过北斗精准位置服务提升燃气行业信息化水平，实现管网安全、计量和运行的全面智能化管理。

主要观点

1. 核心技术与产品优势：

   • 公司拥有自主知识产权的“国家北斗精准服务网”和“博燃通”智能燃气平台。
   • 平台涵盖智能安全管理系统、智能计量管理系统和智能运行管理系统。
   • 提供数据采集监控终端、智能移动终端、泄漏监测设备等硬件产品。
   • 公司具备较强的技术实力和市场开拓能力，产品功能完备，服务范围广泛。

2. 行业现状与布局：

   • 燃气行业信息化建设水平较低，存在大量“信息孤岛”现象。
   • 燃气事故频发，尤其是居民用户和饭店商户，事故原因多不明。
   • 政策推动城市地下综合管廊建设，为燃气行业带来新的发展机遇。
   • 公司积极拓展供热、排水等城市基础设施领域，形成多行业布局。

3. 市场拓展与合作：

   • 公司已与新奥能源、港华、华润等全国五大燃气公司中的三家达成合作。
   • 在北京地区占据70%的市场份额，且在亦庄开发区完成智能燃气网试点项目。
   • 与联通、中国卫星导航定位协会等建立战略合作，增强市场竞争力。

4. 盈利预测与估值：

   • 2015年公司营业收入和净利润分别为5747.59万元和1082.06万元，同比增长33.5%和112%。
   • 预计2016/2017/2018年净利润分别为2074/3885/5834万元，复合增长率达63%。
   • 公司PE分别为14.9X/8X/5.3X，远低于A股燃气企业，投资溢价性高。
   • 公司被首次覆盖并给予“强烈推荐”评级。

关键信息

• 财务表现：公司2015年营收和净利润均实现显著增长，毛利率稳定，盈利能力和成长性突出。
• 技术优势：依托北斗精准位置服务，实现燃气管网的高效管理，具备行业领先的技术优势。
• 市场潜力：燃气普及率和供气管道长度持续增长，地下综合管廊政策为行业带来广阔发展空间。
• 行业竞争力：公司产品在燃气行业具有差异化优势，具备较强的市场竞争力。
• 公司架构：公司架构直击行业痛点，构建以“博燃通”为核心的全局化业务链，推动智慧燃气行业发展。
• 股东背景：公司实际控制人刘向升和秦炜具有丰富的燃气行业经验和管理能力，保障公司持续发展。
• 盈利预测：公司预计2016/2017/2018年营业收入分别为1.0282亿元、1.6086亿元、2.6670亿元，复合增长率达53%；净利润分别为2074万元、3885万元、5834万元，复合增长率达63%。

未来展望

公司凭借核心技术优势和多行业布局，预计未来三年将迎来快速增长。随着燃气行业信息化建设的推进和城市综合管廊政策的实施，公司有望在智慧燃气领域占据更大市场份额，进一步拓展供热、排水等相关行业，提升整体盈利能力。同时，公司积极拓展全国市场，与多家大型燃气企业达成合作，为未来业务发展奠定坚实基础。