20231028-西南证券-东鹏饮料-605499.SH-2023年三季报点评_Q3加速增长_品类_区域结构优化_5页_1mb

报告摘要

公司三季报表现：前三季度营业收入864亿元（+30%），归母净利润166亿元（+42%）；Q3单季营收318亿元（+352%），归母净利润55亿元（+332%）。
业务结构优化：
- 品类：东鹏特饮（+251%）、其他饮料（+1653%）；推出新品推动增长。
- 区域：全国区域（+442%）为主要增长点，华东、西南、华北增速亮眼。
成本费用控制：毛利率提升至42.5%（+8pct），净利率达19.2%（+16pct）；费用率基本稳定。
产能布局：七大生产基地保障长期供应，新基地计划于2023年投产。
投资建议：维持“买入”评级，目标价未更新，2023-2025年净利润预测分别为200亿元、253亿元、310亿元，动态PE分别为38倍、30倍、25倍。
风险提示：推广不及预期、原材料波动及食品安全风险。

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