20231028-浙商证券-晨光股份-603899.SH-大学汛稳健恢复_精创修复领先带动盈利提升_4页_461kb

晨光股份(603899)2023Q3业绩总结

核心财务表现

• 营收与利润：2023年前三季度总营收1586亿元，同比增长155%；归母净利润1094亿元，同比增长170%；第三季度单季扣非净利润同比增长2678%。
• 业务结构：传统产业稳健修复，科力普短期承压，零售大店九木杂物社高速增长。

利润端亮点

• 毛利率修复：第三季度毛利率21.86%，同比提升10个百分点，主要由精创产品热销与结构优化驱动。
• 费用率持平：期间费用率基本稳定，毛利修复带动净利率环比提升至8.67%。

成长预期

• 短期修复：Q4科力普订单回暖，预计收入增长修复；九木杂物社继续高增，展店提速。
• 长期驱动：精创产品占比提升、渠道拓展及新品类规模效应，预计毛利率与净利率持续改善。

投资评级

• 目标估值：2023-2025年收入/归母净利润复合增速16%-18%，PE分别为23X/19X/16X，维持“买入”评级。