20231028-华鑫证券-东鹏饮料-605499.SH-公司事件点评报告_业绩符合预期_新品增长亮眼_5页_232kb

报告摘要

业绩表现

2023年第三季度，东鹏饮料实现总营收3181亿元，同比增长35%；归母净利润547亿元，同比增长33%；扣非归母净利润512亿元，同比增长46%。整体业绩符合预期，收入利润双增长。

东鹏特饮和“补水啦”类新品表现强劲，其中“补水啦”产品增速亮眼，Q3季度增速达325%。此外，华东、华北、西南等区域增长迅速，截至Q3末经销商数量增至2780家。

经营指标

• 毛利率：Q3毛利率同比提升1个百分点至41.51%。
• 费用率：Q3销售费用率、管理费用率及营业税金及附加占比回升或持平。
• 现金流：Q3经营现金流净额为715亿元，同比增长1%；销售收入3711亿元，同比增长36%。
• 存货与回款：Q3合同负债环比增长4%，销售回款情况良好。

预测调整

基于Q3报告，调整2023-2025年EPS预测，分别为5.05元、6.84元、8.51元，当前股价PE分别为38倍、28倍、22倍。维持“买入”评级，目标价不变。

风险提示

• 宏观经济下行压力
• 产品销售不及预期
• 成本上涨风险

资料来源：华鑫证券研究报告