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每日晨报总结（2021年12月2日）

核心内容概览

本日报刊内容涵盖宏观经济、行业分析、投资策略及个股推荐等多个方面，重点分析了当前市场环境、政策导向及各行业的发展趋势与投资机会。

主要观点

宏观经济

• PMI数据：11月制造业PMI小幅回升，但整体仍低于往年均值，经济下滑态势未改，需关注未来去库存压力。
• 供需关系：供给约束减弱带来生产反弹，但库存走高，显示未来需求可能仍偏弱。
• 出口与消费：海外圣诞和疫情对出口有一定支撑，国内消费增速逐步恢复，可选类消费（如酒类、化妆品）表现较好。
• 货币政策：社融增速回升，贷款利率有所上升，政策边际改善，有利于经济稳增长与信用环境优化。

投资策略

• 北交所布局：北交所定位为“专精特新”中小企业发展平台，建议关注政策支持的细分赛道龙头公司，以及双碳、半导体、高端制造等长周期高景气赛道。
• 银行板块：受益于政策支持与信贷环境改善，银行板块估值处于历史低位，配置价值凸显，推荐招商银行、宁波银行、杭州银行、常熟银行。

消费品零售

• “专精特新”趋势：推荐酒类连锁、化妆品、个人护理等细分领域优质企业，强调技术、渠道与品牌力的重要性。
• 推荐标的：包括华致酒行、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、可靠股份、百亚股份、稳健医疗等，均具备较强的盈利能力和成长潜力。

农林牧渔行业

• 猪价走势：猪价进入探底后的反弹区间，预计未来将呈现震荡+小幅上涨趋势，关注养殖龙头企业及具备研发实力的种业公司。
• 黄鸡价格：价格区间震荡，盈利相对稳定，但受饲料成本上涨影响，盈利空间有所压缩。
• 板块表现：年初至今农林牧渔板块表现弱于沪深300，但林业和农产品加工表现较好。

电子行业

• 行业景气度：电子行业三季度业绩表现良好，但基金持仓比重下降，需关注半导体、消费电子、VR/AR等细分领域。
• 半导体前景：第三代半导体（如SiC、GaN）因新能源汽车等需求快速增长，国内企业具备国产替代机会。
• 消费电子：手机需求回暖，射频前端国产替代空间广阔，推荐关注歌尔股份、立讯精密等龙头公司。

宝信软件

• 行业地位：作为“IDC+工业软件”龙头企业，公司具备深厚技术底蕴和丰富的产品矩阵。
• 成长潜力：受益于宝武集团数字化转型，IDC业务稳步放量，工业软件持续突破海外垄断，未来三年业绩有望快速增长。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2023年EPS分别为1.46、2.05、2.75元，对应PE分别为45.53X、32.30X、24.11X。

关键信息

重要数据

• 美国小非农数据亮眼，可能推动美联储加速Taper。
• 欧元区11月制造业PMI 终值为58.4，低于预期。
• 中国11月财新制造业PMI 跌破枯荣线，显示经济压力仍存。
• 北交所开市首周，交易活跃度提升，市盈率中位数降至28.5倍。

行业动态

• 富时中国A50指数 调样，亿纬锂能等三股获纳入。
• 社融增速回升，中长期贷款增速偏弱，但政策支持力度加大。
• 消费电子回暖，手机出货量回升，VR/AR设备进入快速渗透期。
• 猪价反弹，养殖利润扭亏为盈，但需关注后续走势及疫病风险。

风险提示

• 政策风险：政策不及预期可能影响“专精特新”企业及北交所发展。
• 市场风险：经济下行压力仍存，可能影响银行资产质量及整体估值。
• 行业风险：消费品零售行业竞争加剧，电子行业面临新产品需求不及预期、技术突破缓慢等风险。
• 猪价波动：猪价不达预期或疫病风险可能影响养殖企业盈利。

推荐标的汇总

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：丁文（策略分析师）
• 联系方式：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn
• 公司地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
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