安信证券高善文-顺势而为（演讲PPT）-2023.6-35页_447kb

顺势而为 - 高善文 | 2023年6月

一、发达经济体表现与核心指标分析

1. 股债表现

• 股市：MSCI发达市场指数及各主要国家（如美国、德国、日本）股指从2020年起呈震荡上升趋势，至2023年初达到或超过疫情前水平。
• 债券市场：10年期国债收益率多数国家在疫情期间下降，后逐渐回升。例如，美国、德国等国收益率自2022年起显著上升。

2. 通胀与货币政策

• 核心CPI：发达国家核心CPI同比持续上涨，2021年至2023年基期调整至约为5%-6%，表明殖

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完整报告内容：

1. 发达经济体表现与核心指标分析

1.1 股指表现

• MSCI发达市场指数（2020年1月标准化为100）：自疫情低点逐步回升，至2023年5月已超过140。
• 各主要经济体股指同步上涨，2023年初基数调整后显示复甦趋势。

1.2 债券市场走势

• 10年期国债收益率：2020年至2022年均有所下降，后缓解并回升，尤其2022年底至2023年初收益率明显上升。
• 德国、美国、日本等国国债收益率差异仍较大。

1.3 通胀数据

• 核心CPI同比：多数国家于2021年以来持续上升，显示通货膨胀压力，2023年有所缓解，但仍高于疫情前水平。
• 通胀数据影响货币宽松政策周期小幅收紧。

1.4 经济增长

• GDP环比：2023年第一季度GDP环比触底反弹，但增速多数国家处于3%-5%之间，显示经济恢复基础。
• 放开后正常状态调整后GDP指数上涨较为稳定。

2. 新兴经济体分析

2.1 股债与宏观经济

• 股价指数：新兴股市多数表现优于发达市场，如印度、印尼、越南。
• 核心CPI：不同国家呈现分化，部分新兴国家仍高于发达国家。

2.2 债券利率与储蓄率

• 本币债收益率：越南和巴西等新兴国家本币利率仍有波动。
• 超额储蓄率：数据显示中国、印度等国家超额储蓄率显著上升，反映疫情期间消费和储蓄变化。

3. 中国与其他经济体数据

3.1 中国宏观经济指标

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