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文档内容总结

核心内容概述

本文档为东兴证券于2021年12月1日发布的市场分析报告，涵盖分析师推荐、市场行情、重要公司资讯、经济要闻、每日研报、风险提示及免责声明等内容，重点分析了A股及港股市场走势、行业动态、重点个股表现以及宏观经济和政策环境。

分析师推荐

赤峰黄金（600988）

• 核心亮点：
  • 业务专注度提升：矿采选业务及黄金业务专注度提高。
  • 成长性显著：采选业务及矿产品产量有确定性增长，矿储有增储预期，Sepon矿山稀土资源发现及可能的资源注入。
  • 盈利与估值优势：盈利水平、资产回报率、杠杆率均处于业内最优行列；PB水平较高，反映矿山资源购置成本较低，体现公司专业能力；PE弹性明显偏高，当金价达2000美元/盎司时动态PE增长204%，远超行业平均48.3%。当前PE估值为17倍，低于板块均值及金价1700-1800美元/盎司的水平，具有提升空间。

智明达（688636）

• 核心观点：
  • 行业需求提升：军用嵌入式计算机作为军事装备信息化基础，正处于高速发展期，公司受益于行业增长，订单大幅增长。
  • 盈利能力稳定：期间费用随业务扩张和研发合理增长，盈利能力基本稳定。
  • 长期成长动能深厚：
    • 短期：受益于机载产品在军备更新换代潮中的高需求。
    • 中期：依靠技术储备、客户定制化业务落地及向上游核心元器件厂商投资实现产业协同。
    • 长期：深度绑定高净值军工客户，消耗性弹载产品放量增长。

市场行情分析

A股与港股指数表现

国际市场指数表现

商品与货币市场

重要公司资讯

1. 上海机场：拟以191.3亿元收购控股股东持有的虹桥公司、物流公司及浦东第四跑道。
2. 五粮液：52度第八代五粮液出厂价上涨9%，达969元。
3. 爱奇艺：进行大规模裁员，2021年第三季度亏损扩大至17亿元。
4. 理想汽车：11月交付量达13485辆，同比增长190.2%。
5. 隆基股份：11月30日下调单晶硅片价格，降幅为7.2%-9.8%。

经济要闻

1. 财新制造业PMI：49.9，较10月下降0.7个百分点，位于荣枯线以下。
2. 工信部：提出“十四五”信息化与工业化融合发展的七大新模式新业态。
3. 欧元区CPI：11月同比上涨4.9%，创纪录新高。
4. 美联储：暗示可能加快缩债步伐，因通胀压力上升。
5. 国务院：预计全年经济增长将超过预期目标，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性。

每日研报

【东兴金工】基金市场跟踪

• 市场表现：A股震荡上涨，小盘指数跑赢大盘指数，能化、农产品、贵金属板块下跌。
• ETF交易活跃：MSCI中国A50ETF交易活跃，主题/行业ETF表现优于宽基ETF。
• 有色金属主题基金：表现优异，如同泰竞争优势A、易方达资源行业等。
• 可转债市场：延续上涨趋势，建议关注高景气赛道及防守型优质大盘股。

【东兴固收】固收月观点

• 利率市场：11月10年期国债收益率下行至2.82%，预计12月关注中央经济工作会议、新冠变异毒株影响及利率债发行。
• 信用债策略：建议关注行业景气、信用资质好的二级资本债、产业债及优质城投。
• 可转债策略：建议关注新能源汽车、碳中和及军工等高景气行业，以及债底稳定的银行、券商、交运等防守型板块。

【东兴策略】十二月金股汇

• 11月A股分化：成长板块领涨，创业板指上涨3.53%，上证指数仅微涨0.47%。
• 行业表现：通信、军工、电子、传媒等成长板块涨幅显著。
• 投资建议：
  • 消费与制造业：建议关注受益于流动性宽松的优质消费板块及随上游资源品价格回落而受益的制造业。
  • 重点行业：建议关注食品饮料、家居、纺服等板块。

【东兴食品饮料】行业分析

• 新消费行业热度上升：2020年后投资案例数量迅速攀升，2021年前三个季度已达520起。
• 投资逻辑：
  • 食饮板块整体业绩向好，推动估值上行。
  • 疫情催生新消费场景，新消费公司快速成长。
  • 食品饮料具有较好的抗风险性，受资金偏爱。
• 重点赛道：
  • 餐饮服务、现制茶饮、复合调味品、代餐轻食。
• 重点企业：
  • 千味央厨、安井食品、海天味业、良品铺子、三只松鼠等。

【东兴轻工】行业分析

• 定制家具行业：Q3受原材料上涨和大宗业务竞争影响承压，但龙头公司通过拓展新兴品类、优化渠道保持较快增长。
• 软体家具龙头顾家家居：Q3收入增速达41%，扣非归母净利同比+21%。
• 纺服行业：Q3制造端业绩较优，服装家纺收入同比+6%，归母净利润同比+23%。运动品牌李宁增速达40%以上，纺织制造板块增速更好。
• 重点推荐：久祺股份、顾家家居、敏华控股、华利集团、罗莱生活、李宁。

风险提示

• 宏观经济下行：影响消费和制造业需求。
• 疫情发展超预期：对市场和企业经营造成不确定性。
• 政策变化：可能对市场情绪和投资策略产生影响。
• 信用风险：地产债和城投债存在违约风险。
• 市场波动：可能超出预期，影响投资决策。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对市场基准指数收益率>15%。
  • 推荐：公司股价相对市场基准指数收益率5%-15%。
  • 中性：公司股价相对市场基准指数收益率-5%~+5%。
  • 回避：公司股价相对市场基准指数收益率<-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对市场基准指数收益率>5%。
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率-5%~+5%。
  • 看淡：行业指数相对市场基准指数收益率<-5%。

免责声明

• 本报告内容来源于东兴证券研究报告，仅供参考，不构成投资建议。
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